Beat the market

个人感觉定义其实很宽泛，一般似乎都是以旗下权重最大的一堆股票所在的指数做标准。比如说BUFFETT就是跟S&P500比，如果手上都是市值小的股票的话那就是跟RUSSELL2000比咯。 另外，在5-10年甚至更长时间能beat the market（比如说S&P500）在我看来其实代表的就是一点（如果是价值投资的话），那就是你手中持有的公司比标准普尔500里公司的综合素质要强。 还有，段总我有个问题：刚刚浏览完证券分析，也做了一段时间的研究，现在看到PB在1.5以上的股票总觉得心里没底，无论他们的前景被描绘得如何之好；虽然我知道过几年公司赚的钱应该会把这之间的差距填补上，但是实在不敢肯定。这是属于能力圈的问题吗？

看段总这么明白地谈论价值投资，真有一种豁然开朗的感觉。对他价值投资定义的理解，有以下几点认识请教于段总和其他朋友。 第一，价值投资者所投资的公司无所谓伟大的，平庸的。你眼中伟大的公司并非就是伟大的公司，现在伟大的公司未来未必会继续伟大，还要看公司未来现金流情况。 第二，价值投资者关注的是公司未来现金流的折现。用四毛钱买入一元钱的公司股票着眼的是公司低估现状，未来公司是不是继续低估抑或价值回归，投资者并未给予相当的认知。具有经济城堡和护城河的公司并非一定具有未来现金流，也并非一定会成为价值投资的获取目标，也要看公司现金流情况。 第三，价值投资者的水平高低体现在对该公司未来现金流折现的理解范围上，换句话说，体现了对标的公司的认知水平上。

段总在前几天元旦期间答博友问时说，“我认为价值投资的本质就一点：买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现。