假设： 1、按照专家们，经济学家们，学者们，大佬们所谓的种种不利银行的因素，今后五年银行股的估值没有变化，也即一直保持在5倍市盈率（个人感觉是体现了所有不利银行的利空因素）； 2、假设民生银行的盈利增速在逐步下降，今后四年分别保持40％、30％、25％、20％的速度增长（这个应该比较保守了吧，应该是可以实现的吧？） 那么，2012年-2015年民生银行的每股收益将达1.37，1.78，2.23，2.67元； 那么，按照民生银行现在的红利分配政策，2013年-2016年中期的分红分别为0.41，0.53，0.67，0.8元，合计2.71元。 3、按2015年的每股收益2.67元和5倍市盈率计算2016年中期的股价，约13.35元； 4、如果考虑其中已分红利，那么2016年中期，民生银行的实际价值应该约16.06元； 5、从2012年中期持股到216年中期，历时4年，总体收益约10元/股，收益率约166％，简单平均年收益率41.5％。 6、由于民生银行有实实在在的业绩支撑，13.35的股价仍然处于低位，不存在股价高估的问题，也就不存在水分，其股价应该是可以长时间保持的，持有民生银行仍然不需担心股价大幅下跌的风险。 这样一个收益水平，我们可以接受吗？ 如果我们投资于中小板股票，我们有多少人可以创造这样的收益水平？ （注：这篇文章是在网上发现的，原文地址：http://guba.eastmoney.com/look,600016,10504407567.html 大家可以讨论，并非任何劝诱或投资建议。）
条条道路都可能通罗马，这里是一条"未必"最好但肯定能到的。
引用 关于民生银行未来收益率的假设和计算
评论区 4 楼
1楼
poeme_gmat
2012-07-17 11:36
我也不太明白这个保守的盈利增速下降是什么意思，为什么不可能亏钱呢？很多人搞不清楚物理学里面的速度和加速度的区别，老是把物理里的加速度当成速度。要知道，加速度是可以瞬间变负数的。
本人不懂银行，不知道为什么别人会得出这个结论。但是，如果这个结论是对的话，那这个银行确实不贵。
阿德
2012-07-17 13:29
1.每年增加的货币供应量增加15%--18%可保证银行业持续增长。加上银行自身业绩的增长应该在20%或以上。
2.就目前来说贷款是刚需。（史玉柱说5年内没问题，我自己也属于微企，感觉明显）
3.民生在小微企业的深度，村镇银行的扩张，私人银行的启动。将保持继续高增长。
4.不对称加息，市场利率化等，无非少赚点不太可能负增。
本人正学习投资中，不懂以为懂了，恳请大师指教。（满仓民生银行）
闲云野鹤
2012-07-17 22:41
这文章分析的比较离谱，我因之前也曾打过民生银行的主意，谈几点粗浅意见；
1、中国银行股的高利润来源于高额息差（占比80%以上），这个现象绝对是不合理，一定会改变的。
2、坏账的问题。中国银行股目前都是5倍的PE,为什么？因为它面临巨大的危机，包括中国的经济基本面出现了重大危机。我们国家的居民消费能力在不断下滑就是一方面的例证，另外，很多省、地方已经出现了债务违约情况，都是银行的钱。还有，民生银行在美国的一个投资，多少个亿吧，已经计提了坏账准备。（这说明，银行自己的投资业务不是稳赚的额，稳赚的只有息差，这是国家特色，不具备长期性）
3、进一步改革的冲击。试问，如果进一步放开，充分竞争，我们的银行与欧美大银行比较，优势在哪里？
4、所以，不是毛估估的问题，而是先定性的问题
5、其实国外银行经常出现危机，为什么大家不去想这个问题？其实就是因为，银行息差少，所以它必须做好投资，投资一出问题，就麻烦大了，最关键的是国家不存在救它，只有中国是有财政托底的。问题是，在进一步改革开放之后，那些不合理的东西都会改掉。所以不能用老观点看问题，
6基于以上的观点，我认为我看不懂银行，我不敢下手。
中国现在缺乏很强竞争力的企业，有一些，价格上又不是很满意，所以还是耐心等待。
请段总点评！
段永平
2012-07-18 00:32
呵呵是被点评了，我觉得你说得很在理。
阿德
2012-07-18 18:18
1.银行最大的风险应该是政策风险吧。我们国家只要银行不出现问题就不会出现大的金融危机，所以政府不能也不会制定对银行不利的政策。更何况政府是银行的实际的老板，谁会制定对自己不利的政策?
2.地方债务其实是优质的资产，有地方土地打拆抵押，有还款来源，有信誉保证。经济落后地区除外，但那是四大行才做的。商业银行不会去做的
3.部分坏账有拨备复盖率照着没什么大不了吧。
4.目前国内活得很滋润为什么出去?
5.先不谈风险，一个生意四年能回本了，能不能投?
段永平
2012-07-19 00:05
先不谈风险的投资能叫投资么？
殷厚朋
2013-05-17 20:35
段大哥，我大概懂民生银行这个公司了。你大概说过投资就是找到认为最好的公司集中投资。从世界的范围来看，民生银行是我所能理解的最好的公司。你说过企业要有利润之上的追求，我觉得投资者要有利益之上的追求。利益之上我投资的是国家改革与发展，投资的是国家金融安全与稳定。有人说投资茅台超越同时期的投资者50年，我觉得投资民生银行拥有了整个时代。投资是否有信仰？以上是我投资信仰的答案。
段永平
2013-05-17 23:19
投资要理性。投资里利益之上的追求大概主要是指将所得回馈给社会吧。投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人而言，股市永远是投票器。
2楼
2012-07-19 09:26
段总都自谦不懂银行，俺就更不懂了，我只是隐隐的感觉：
1，不能买入激进的银行，买银行只能买最保守的那个，哪个激进哪个保守咱们都知道；
2，银行是一个好的生意，并不需要太多创新，只需要低成本吸储，保守的放贷就行；
所以，合适的价格买入合适的银行是可以的，现在有的银行看似便宜，其实很贵，但确实有个别银行价格已经可以了。
2012-07-20 02:26
有谁能解释为什么有万有引力不？牛顿好像只是发现了万有引力而已。
3楼
2012-07-24 18:27
段老大，目前国内一些银行股股价已经跌破净资产，在国内稀缺的金融资源前提下，重置成本居然有的能打8折开银行！市盈率有的居然能到3.9倍，若银行保持如此盈利能力即使不增长，年收益率也达到25%了。何等的便宜啊。
再来倒退，若真发生经济危机，那可不单是银行坏账的问题了，而是国家稳不稳定的大问题了！
2012-07-24 22:46
重置是不会拿着烂帐开始重置的。如果你能知道烂帐有多少，就知道重置的成本。
2012-07-29 11:41
我不懂银行。对我而言，即使是让我开银行我也不愿开的。怎么看，银行都是靠借别人钱做生意，而且生意也是借钱给别人，这两件事我都不知道该怎么做，所以不懂。
4楼
2012-07-29 01:23
没想到段总为对民生感兴趣
我也分享一下自己对民生银行的看法。我个人是对民生银行越了解越乐观，甚至开始认为民生银行的潜在风险也许会比所有中国国内银行都要低。
1,首先，民生银行不良贷款率已经连续10年维持在1.5%以下了，这种现象不可能是偶然的，即使将来不良贷款率回升至1.5%，现价还是很吸引的。据我所了解，民生银行是国内唯一一家将分行没有贷款权的银行。这意味着拉贷款的和放贷款的并不是同一批人，这样可以规避了很多中国特色的风险。
2,民生的商贷通是备受质疑的，但是经过了三年多的大力推广，不良贷款率也只有0.14%，证明它的審批是相当严谨的，而且商贷通的利差达到8%（这还不算强制贷款客户购买理财产品和强制使用信用卡所带来的利润），风险应该足够覆盖坏账率。实际上不良贷款率还不能够算是坏账率（扣除抵押物拍卖后的剩余价值才算是坏账率）
3,民生的商贷通虽然没有抵押物，但是却属于双重担保。一是大家都知道的联保，二是需要董事个人担保的。所谓的董事个人担保，其实就是把老板的资产全部抵押了。其实商贷通放贷时也会考虑个人资产的，只是没有要求抵押品罢了。中国没有个人破产法，基本上债务是一辈子都跟随着的。而且中国的婚姻法也很特殊，夫妻财产和债券只要是婚姻期间产生的，都是共同负担的。所以在中国，个人贷款风险实际上并不高。
4,民生主动转型至小微贷款，实际上反而避开了政策性的贷款任务。至今为此，银行股最令投资者看不透的，正正是这一类贷款，比如三农贷款（利率下浮反而风险更高）。注意一点是商贷通的贷款余额现在只占民生银行总贷款余额的20%，应该还有很大的提升空间，而民生银行的地方平台贷款的余额正在逐年下降。
2012-07-29 11:33
我什么时候说过我感兴趣？