今天花时间看了几遍，有点发现： 1.我确实没受过怎么说话的训练，有些地方有点口齿不清，真难为网易的编辑了，也难为听众了。 2.字幕写的OPPO的“语音测试”原话是语意测试，当然语音测试的说法也没错，编辑猜的很好。实际上我们做的是语音语意测试。一个一个国家走（重要市场），花了很多时间。 3.“让利润追着你走”的原话是一个日本企业家说的，我们公司陈明永告诉我的。 4.我胸无“大”志是针对“好大喜功”而言的。 4.抽烟是最大的奢侈的意思是我在消耗生命。根据发现错就改，无论多大的代价都是最小的代价的原理，我应该马上戒才对。呵呵，今天开始。 5.以前没怎么看过自己的采访，太太说这次和以往的采访最大的差别是温和了许多，不像以前那么咄咄逼人。呵呵，看来这次掩饰的比较好。 http://money.163.com/special/002547UV/cjhktdyp.html
条条道路都可能通罗马，这里是一条"未必"最好但肯定能到的。
财经会客厅视频
评论区 39 楼
1楼
vesense007
2010-03-22 04:30
做一个企业真不易,您能做到如此境地,也真的是厉害.还如此平易近人,随和,更加难得.
段永平
2010-03-22 06:39
企业是大家做的。
我总觉得，企业做的好就一定是大家的功劳，做不好则有可能是我一个人的过错。
steve
2010-03-22 08:54
段老师,看到您的视频,还想请教一个问题 当我,买人股票后 股价还是持续下跌，会引起心绪不稳定，大家可能都碰到过这个情况.虽然我可以控制不看大盘，心里总是会想到这点，如果价格长期超跌，,请问这段时间如何调节心绪，让自己不受影响呢?
段永平
2010-03-22 13:56
我一般碰到这种情况（尤其是大跌时），会再全面认真地看一下是不是自己哪里看的不对，如果确认没问题我就不管了。
心情的事情说不清，一开始我也紧张。回想起来，紧张一般都来源于不了解。当你真的很了解你的投资标的时，下跌往往会让我觉得高兴或无动于衷。
steve
2010-03-22 16:09
哦，非常感谢！那我的股票如果买后回升到合理价值，我是立刻卖出
还是再看看等有泡沫高估时卖出？价格不是围绕价值“上”下波动吗？
steve
2010-03-22 18:46
我帮着回答一下 你如果买入的时候就觉得这是一笔合适的交易 当股价再跌后如果有钱就继续吃 没钱就看热闹 当然这就要求你第一 选股没选错 第二你选的价格的确是个合适的价格
炒股就是炼心 只有好的心态才能有好的收益
段永平
2010-03-23 01:05
如果你认为高估是当然可以卖！
不过认定高估并不容易。
xlli777
2010-03-23 09:24
我看巴菲特的essays有一点比较有意思，他说他的一些股票像可乐和运通那种，就算高估到夸张的地步他也不会卖，背后的原因说是如果他全资拥有这种公司，是不会因为有人开天价而卖掉公司的。学长您怎么理解这个想法？是他too big所以有了不轻举妄动的义务？还是他只是随便说说以介绍自己的投资理念？再比如，如果有个大亨来找你要买你全部的步步高股权，你会出价吗？还是绝对没商量？
段永平
2010-03-23 10:49
我也不是很理解他这话是啥意思。我猜他大概是认为没有人会真的出个夸张的价格的吧？我觉得如果有人出个Google的价格买步步高的话我就说服全体股东卖给他了。不过我还没出过价呢。有一次在BUffett的brunch上有人问过我类似的问题：有人问我如果巴菲特要买你公司你卖吗？我说我不卖，因为价格高了对不起巴菲特，低了对不起我们股东。
2楼
2010-03-22 04:36
段老板,现在年轻人就业,创业的环境都很不好,没有背景,没有人脉,没有资金.成功更加不容易.您有什么看法?中国总是能够发生让人难以置信的事情.经商环境,还有民营企业的处境,还有民众受到的各种不公平待遇,太多的问题,有人说,政治体制的改革,走向多党民主,是解决这些问题的唯一方法,您赞成吗?您觉得中国实现美国那样的民主,最终完成民主复兴要到什么时候?
2010-03-22 06:35
我不是很懂政治和社会问题，所以不想说太多，也不想在这里讨论。
我怎么觉得现在比我们那个时候条件好呢？
其实中国这些年的进步不小。人们看到越来越多问题的原因也是因为社会进步了（过去不是没有，是老百姓看不到），有问题我们可以看见了。看得见问题是解决问题的第一步。
民主是建立在教育的基础之上的，我不知道这个过程要多少年。
2010-03-30 14:12
进不进步，个人认为要从几个层面来看：GDP增速持续高于全球他国增速，那肯定是进步了哈；国家税收增速持续高于GDP增速，那是否进步要两说了哈；但是但是，行政费用开支增速又持续高于国家税收增速。开车倒车？不宜多说哈。
3楼
2010-03-22 08:40
段总你好：请问在你的投资过程中，都犯过哪些错误呢？你是怎样发现，并纠正的呢？谢谢！
2010-03-22 14:31
前面说过一些了，这里补充一个没说过的。
去年买过一只etf，叫UNG，是和天然气挂钩的指数。
我买的时候天然气的价格只有3块左右，而天然气的长期成本要大约6块以上。我认为没什么东西价格可以长期在成本价以下，就跑去买了一大堆UNG。
后来经过认真研究，发现UNG并不能和天然气线性相关，而且时间损耗还很大，就觉得自己错了。但还有点不舍得卖，因为已经亏钱了。再后来想起知错就改，不管多大的代价都是最小的代价的原则，最后还是下决心亏钱了结了。
呵呵，这单我管的所有账号加起来亏了超过xx万，但如果当时没下决心卖的话，到目前为止要多亏大概接近4倍原来的亏损。而天然气现在的价格比我买UNG时要高50%。
这个错误主要是因为对投资标的的了解不够就下手了（当时整体获利情况很好，手里有很多现金）。以后一定不能大意啊。
2010-03-22 22:51
呵，还是没有做到像巴菲特说的非常了解，投资应该是宁愿不做也不能犯错，什么都不做才是最困难的事情呢！
2010-03-23 01:13
说得很对，我的火候还很不够啊。
2010-03-23 12:03
段总的投资范围还真的挺广的啊，什么都搞。记得你上次说过卖空BAIDU的故事，最近可是狂涨啊，及时承认错误坚决止损确实非常重要。
2010-04-11 09:56
我觉得当时阿段可以受了巴菲特买白银时的做法，既跌倒开采的成本价附近，可以考虑买入，但用在买天然气上不合适，对吗？
2010-04-11 13:04
是我买错东西了。到现在我也没找到买天然气的办法。UNG是个etf，但他用的办法是投机式的，不能反映天然气本身的长期走势。现在天热气的价格肯定不太对头，但好像没什么好办法买。
4楼
2010-03-22 11:00
请问如何把握用2元或用5元买入价值10元的股票？为什么6元时不买？
2010-03-22 13:32
6元也可能买。我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上的股票。
2010-03-22 15:17
谢谢段老师的回复，请问你所指的价值是净值还是某个时期的市值？
2010-03-22 20:55
我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上的股票。
怎么学会评估股票的价值？或帮忙推荐一本如何估值的书。
谢谢段总！热切期盼中。
2010-03-22 22:38
6元也可能买。我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上的股票。
段总， 在美国很容易找到吗？一般是用净资产来衡量一个企业的价值？
2010-03-23 00:59
价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。
2010-03-23 01:10
没见过这种书。
其实巴菲特讲的价值就是估值的办法，要慢慢体会才行。
5楼
2010-03-22 13:06
段总，像MP3和MP4的耳塞特别容易坏，你们知道这个问题或者解决这个问题了吗？
2010-03-22 13:25
我不知道但会马上转告。
2010-03-22 14:24
段总，哈哈
2010-03-22 20:50
主要是线容易断，设计成线可更换（喇叭不用换）才好。
2010-03-23 00:47
段总认真的精神，值得学习。因为我原来听的MP3机子也挺好的，就是耳塞特别容易坏，不知道换了多少副了，大学的时候宿舍有一位同学会修MP3，所以他认识很多女孩子，我的耳塞坏了也拿给他修过，一般的问题他都可以解决，他的那个耳塞就特别耐用，因为他买回来经过加工过的。怎么加工我也没问过他，因为后来我也不怎么听这个了，都是用电脑听歌了。耳塞坏一个原因就是容易线松，经常是一只没有声音，估计我的那位同学在这方面肯定加固了。
2010-03-23 01:07
谢谢
6楼
2010-03-22 13:46
呵呵，这里能和段总聊天，真是喜出望外的发现。我搞电子企业十几年了一直在坚持，每当很苦时候就研究你和步步高,有时开会都不自然把你当我们学习的路线，当然华为那种榜样，对我们根本就不适用。但步步高的发展和你的轨迹确实给中小民营企业一条很好的模式，特别是民营电子业。OPPO确实为中国电子企业争光了,LEXICON都找你OEM，OPPO的蓝光机在欧美，连香港都火了。不过想请教一下，在美国真的能建起来研发团队吗？这种研发模式对于几乎主力部队全在中国的公司来说运作效率怎样？
2010-03-22 14:38
我们在美国的研发团队人不多，和国内的有很强的互补作用。另外，我们运气确实好，居然在硅谷能找到很顶尖的人加入我们这种小公司，大家工作的效率很高啊。
当然，我们要走的路还很长，现在才刚刚开始。
2010-03-22 15:12
谢谢！段总每次都说很幸运，哎，我要认认真真的研究一下段总为什么每次都做对了，每次都被“幸运”了！
2010-03-22 15:21
你要是不在美国，你能找到这样的人才吗？能建得起这样真正有效的研发部功能吗？要求实答。
2010-03-23 01:02
在美国建立的开发团队是为了美国的市场。
我们在中国的开发团队一直都很好啊，不然怎么活到今天？
2010-03-23 08:50
段老师， 看了那么多你投资股票的案例，我觉得您的运气真好，能一直找到那么低估的股票。 巴菲特 买那么多股票，其实都关注了很多年，小时候送过华盛顿邮报，喝过可口可乐并一直关注，年轻时参观过 Geico保险公司，可能也送过前妻好时巧克力，都是和生活相关好多年，而您碰到这么多 好股票都是机缘巧合？还是您也有个投资团队，在关注着世界上所有被低估的股票呢？ 作为我们普通投资者，是否要建立信息网去搜寻并关注被大大低估的股票呢？
2010-03-23 10:53
我从来没有特意去寻找过。只要你平时关注，时间长了就会有机会的。大多数人当机会真的来时可能会错过，我觉得只能靠平时的积累去抓住了。
7楼
2010-03-22 15:32
请问评估股票的内在价值有特定的标准或公式吗？如何把握价值被高估多少的股票应该出售呢？
2010-03-23 01:04
好像没有公式。
8楼
2010-03-22 20:53
呵呵，段总！我想问你哥问题，为什么不继续在中国生活呢？
2010-03-23 01:08
呵呵，国内小孩作业太多了可能是个很重要的原因
9楼
2010-03-22 21:06
谢谢您！祝您工作顺利，家庭幸福！有时间回老家玩泰和玩！....但愿您能看到我的留言。千言万语只想对您说：谢谢！。。
2010-03-23 01:10
2010-03-23 01:10
段永平 回复 刘春
2010-03-23 13:07
好开心，呵呵。没想到竟然可以通过这种方式联系到您。很感激现在的高科技，可以让我有机会感恩。。现在的我只有好好学习报答您。。恩恩，加油。
2010-03-23 13:22
呵呵，段老师的粉丝。
2010-03-23 13:51
你能好好读书，诚恳待人，认真做事就是最好的报答。
代问家乡人好
2010-03-23 14:08
这回你可能错了。
10楼
2010-03-22 22:47
段先生：一直很敬佩您，请问您现在花在企业上的时间占多大比例呢？我自己做了5年的企业，也有些积累，很想向您学习这种举重若轻的感觉，学习价值投资。。。。。。。。
我们这些段米应该叫丝缎最合适吧！！
2010-03-23 01:12
呵呵，要慢慢来，不会一天学会的。
11楼
2010-03-22 23:51
段老板您好！非常敬佩您！您是大小老板们学习的好榜样！请问段老板：到现在为止，伴随您的是烦恼多还是快乐多?您过的幸福们？
2010-03-23 01:15
人无远虑必有近忧，总是有些烦恼的。不过总的来讲，我还是挺开心的。
12楼
2010-03-23 01:00
对于段总的产品，我最早用的是小霸王学习机（估计现在还在家里的某个角落里），价格比其他的学习机贵一点，但是质量挺好的，特别是电源不会太热，因为有小霸王学习机之前我用过其他的游戏机，那个电源玩一会就非常烫手了，都不怎么敢用太久，怕会出问题，我的堂哥以为我那么抠的，玩一会就不玩了，我只好把游戏卡借给他拿回家玩。
再有就是步步高复读机，是我同学的，那个时候是初三，记得就是在初三那一年是美国打伊拉克，中午就用这个来收听关于美国打伊拉克的消息，感觉质量不错，印象最深的是不是很消耗电池。
以后还会用和了解步步高的产品，如果将来某一天上市了那我就比较了解了，市场给我一个买入的机会我就出手，呵呵。
2010-03-23 01:20
呵呵，我记得那时我们的电源要比很多人的贵好多呀。可为了安全，不敢用便宜的。
2010-03-23 09:40
步步高上市我们都全仓买进,呵呵.
2010-03-23 10:28
那也得看是啥价吧？再说我们这个行业赚的都是辛苦钱，股票很难有暴利机会。
2010-03-24 20:00
我记得您在《福布斯》上说，“不太会投电子行业业，因为竞争太激烈”，难道创维数码并不激烈？
您最常用的是不是以账面价值来衡量贵和便宜（只要是还不错的企业），pe用的多么？
2010-03-25 01:31
呵呵，不太会是真的。当时创维的价钱实在是有点过分啊。
pe是历史数据，可以参考，但不起决定作用。
2010-03-25 22:14
我就是用小霸王学会打字的。。。。。。
2010-03-26 01:03
2010-03-26 01:03
段永平 回复 ws318418
2010-03-26 10:34
创维最低好像到20几个亿啊！股本是22亿多！
2010-03-26 10:58
不记得了，反正挺便宜的。
2010-03-26 11:55
有责任心的企业家啊，在电子行业这么多年，BBK确实优秀，让人难以超越的，有朋友说过，BBK的体系，企业的文化，即使他们做服装也能做好，看好BBK的生活电器，一定会成功的。
13楼
2010-03-23 01:21
哇塞！真不敢相信，能在这里和大名鼎鼎的段总直接沟通啊！相信现在大陆起码有几百万的段迷（粉丝团）！！
请教您 您现在有投资国内A股市场的股票吗？
2010-03-23 01:41
没有
2010-03-23 01:52
还有请教您一个问题，原来您一直奉行的是“不敢为天下先”的经营理念，您这几年来没有具体参与步步高的经营管理了，我感觉你们在生活电器（豆浆机、电压力锅、电磁炉）这个项目上有可能碰到挫折，当然这对你们来说是个小项目，但是说明现在经营团队也开始不够理性了，因为生活电器（豆浆机、电饭煲、电磁炉）已经形成强大的山头，已经有比较有规模的市场领导者、挑战者和追随者
2010-03-23 02:03
还有请教您个问题？国内A股市场现在才3000点，很像八十年代的香港的恒生股指，香港恒生股指短短二十多年上涨几十倍，未来二十年A股市场应该也会上升几十倍啊，应该比美国股市上升空间大啊，您为什么不投资国内A股市场呢？
2010-03-23 02:08
我们什么时候说过“不敢为天下先”了
我们“敢为天下后”同时也可以“敢为天下先”的！
呵呵，啥东西都容易变味啊，还有人说我们“甘为天下后”呢，那意思差的就多了。
“敢为天下后”的经典例子很多，比如苹果的iPod，iPhone，微软的几乎所有产品，仔细想想就明白了。
生活电器现在的主要困难就是时间，也就是说，现在的困难一段时间的努力后就能解决了。再说我们哪个产品一开始进入时没有过这样那样的挫折？3年后你也许会看到完全不同的结论，呵呵，至少我希望如此。
2010-03-23 02:16
如果有人保证上涨几十倍我就想办法投
我也没说我不投A股啊，我只是说我现在没投而已。
再说，A股老比B股贵，要投我也肯定是先选B股啊。
当年买万科时，万科是唯一一支B股比A股贵的股票，很郁闷。
2010-03-23 02:38
步步高的生活电器我也注意到了，但好像销售力度不大呀，至少我在北京的家乐福超市没怎么注意到过，比如说豆浆机。生活家电，我觉着美的的相当不错，因为家里用的电饭煲，微波炉都是它的，豆浆机也倾向去它，我很欣赏阿段前辈，做人做事，也很喜欢步步高的产品，但关键是之前没用过，比如小家电，所以购买时候难免犹豫。还有，我很看好美的电器这家国内公司，但它的股价相对于价值，投资的安全边界不够大，也许是我水平低吧，没搞懂它。阿段前辈，你觉着这家公司怎么样呢，投资价值大不大呢，同处一个行业，应该更了解吧，要是不好回答也没关系，anyway，能和你交流真是一件难得而且很有意义和意思的事儿
2010-03-23 02:52
和大名鼎鼎的营销高手、营销前辈沟通我很惶恐！我是一家40亿规模的小家电企业前营销总监，现在是格力、格兰仕小家电的浙江经销商，从去年开始我就发现步的生活电器在行业内的动作了，也衷心的希望步生活电器能够快速发展！我对步生活电器想快速发展有如下建议：
1、要有差异化的产品领先优势，并把它转化成独特的定位优势（传播才会有品牌联想度优势）！使消费者在购买步生活电器的时候脑海里有第一或唯一的概念！比如我们许多人买水会买农夫山泉，而现在步生活电器在中央电视台的广告没有定位概念，只是品牌传播
2010-03-23 03:11
美的是我们尊重的竞争对手（也叫竞合伙伴）。
美的能够在市场上这么多年一直不错，一定有它的道理。
投资角度上我没有研究评估过，你可能要自己认真看了。
我们进入生活电器这个领域一定是因为看到了某种机会，我们需要一些时间去证明。
2010-03-23 03:14
呵呵，我又被营销高手了一次，也很惶恐。
你说的很有道理，我们会慢慢来的。
2010-03-23 03:35
谢谢回复，也相信“敢为天下后”。
还有，我觉着oppo的手机很不错，在我心中的位置超过Nokia，比iphone还有些差距，主要是功能强大，能处理一些事情，有效利用边角时间，但从性价比来说，oppo超过了iphone，至少在国内是。
如果在国内，再换手机，我就用oppo了。
2010-03-23 03:39
您的心态非常好，我相信步生活电器会越来越好，生活电器是个好项目，市场规模大、市场容量大、进入成本低、门槛低，也容易把销售规模做大，生活电器前期的发展还需要借用步原有经销商为好，毕竟通路都是相同，资源可以整合，祝愿你们明天更辉煌！也祝愿您全家更幸福！
2010-03-23 04:22
谢谢啊！
OPPO还没有smart phone哦。
smart phone好像有点不太好搞，我也正拭目以待呢，看看OPPO能搞出个啥。
顺便说下，我在美国一般拿着3个手机，一个步步高的泡泡(调过频率的），一个OPPO的双卡，还有一个就是3G的iPhone。呵呵，扛3个手机还真有点那个啥...
2010-03-23 12:12
3个手机，哇，阿段前辈真敬业，测试自己公司的产品不怕麻烦。
smart phone主要是软件和电池，要是这两点能解决好，oppo很有机会哟。
扛三个手机，老美见了会不会很惊讶呢，呵呵。
2010-03-25 15:58
老板，你这广告做的
2010-03-26 08:46
昨天到沃尔玛等大商场走了一下，看到其实生活电器在国内确实有不少厂家但是真正的有名气的很少，也没有走向国外的大品牌．美的虽然在国内还算有名气，但在国外小家电市场没有多少份额，虽然目前步步高在国内做生活电器，竞争激烈，但是可以锻炼出来一个优秀的研发生产队伍和培育出来中国生活电器高端市场的形象．我感说再过５～１０年当oppo生活电器走向美国市场的时候，步步高靠着中国的技术生产＋欧美设计＋欧美营销这个策略，市场将会出现新的变化．这可能是步步高国际化战略的一个部分，看看PHILIS卖掉了手机和芯片做时尚生活电器，就不得不为步步高的战略感慨啊！智者罚谋！难怪楼上兄弟说段总是营销高手 相比ＤＶＤ，生活电器更新更快，市场更大．
2010-03-26 08:58
2010-03-26 08:58
段永平 回复 东方
2010-03-26 12:05
看好生活电器这块的，主要是BBK的代理体系太强大了，而且对公司的认同和责任感和荣誉感太强了，执行力和能坚持持久战的精神太可怕了，BBK的几个产品线基本上最终都做成了行业的前3名，消费电子行业基本没有这样的渠道，即使是最基层的促销人员都以在BBK工作为荣！伟大的公司，相信是真真可以做到的百年企业！
2010-03-26 12:39
谢谢鼓励啊！
其实我对生活电器挺没底的，主要是不在一线很久了，不太了解。
14楼
2010-03-23 05:31
阿段，去年我们家的那个放弃上海去了深圳和阿魏一起干，多少受了一点你的影响，不只是在做企业和做投资上。（选择对的事情做）
这个月惊讶地发现你坚持写博客了，以你每个小时至少几十万的身价，却甘愿花时间和精力为大家答疑解惑，分享着你的经验和教训，让我们感受到你的善良、平和与宽容。现在趁着你最近还有兴趣写博客时借这个平台说声谢谢。
象你们这些睿智的大师分享着一些精神层面的东西，其实就是在推动社会进步。
2010-03-23 06:01
呵呵，又接了顶“大师”的帽子，好重
能和大家在这分享经验和教训，对我也是一种帮助，同时也是一个反省的好办法。至于每小时几十万的身价，呵呵，谁封的啊，不要搞得我以后有压力啊。以后打场球就花几百万，这日子有点不会过了。反正我赚钱早晚也都是拿去捐的，如果在这能帮到人也一样。
向你家的那个问个好
15楼
2010-03-23 06:05
段总,你在洛杉矶,你住美国什么城市?
2010-03-23 06:08
打错了,是我在LA
2010-03-23 06:16
2010-03-23 06:16
段永平 回复 Tony
2010-03-23 06:42
莫非您也在LA?
2010-03-23 07:07
我在北加州
2010-03-23 07:25
你英语怎么那么流利,你能跟Waren Buffet直接对话不需要翻译,真佩服你.
你的英文是在国内学的还是来美国之后才开始学习的,有什么秘诀分享一下,我英文一塌糊涂.在这边就只能通过Adult School学习.呵呵.........不好意思呀,我竟然向您请教这方面的问题而不是投资.
2010-03-23 07:42
他叫Warren Buffett。
我的英语也不好，投资交流凑合吧
语言没啥诀窍，关键是你能花多少时间和心思学。别的东西好像也差不多，没啥特别的诀窍。
2010-03-23 08:16
哈哈~~!谢谢您的回答,您应该在美国国内现在.以后有投资方面的问题再请教.对了,你那期节目很不错,几乎完美,回答几乎没有什么不足的.
向您致敬了,Have a good day!
2010-03-23 08:36
u2
16楼
2010-03-23 11:16
价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。
段总，这个未来一般计算多少年？轻资产的公司是不是给高点溢价？特别是像贵州茅台这样，无形资产是很值钱的。
2010-03-23 13:40
首先，这只是个思路而不是个算法，反正我从来没算过，我想大概也没人能算。
因为是个思路，多少年其实并不重要。由于要折现，20年和30年的差别并没有想象大。
无形资产也是可以折现的，所以我不建议单独考虑无形资产，因为公司的获利能力里已经包含了。
2010-03-23 16:18
无形资产也是可以折现的，所以我不建议单独考虑无形资产，因为公司的获利能力里已经包含了。
这句话说得有道理，关于未来现金流的折现我以前也知道过，但是这个东西我感觉是算不出来的，我觉得值能用相对价值来评估一个企业的价值，当然净资产和PE是很好的参考标准。你认为呢？
2010-03-23 20:46
有点糊涂了。
段总不计算企业未来的利润的折现来估值，只是靠感觉吗？
2010-03-23 20:48
计算3-5年的利润，作为参考如何？
2010-03-24 00:42
不是不算，而是知道无法精算。大致一算就觉得便宜才是便宜啊。给个例子，我买GE时是怎么算的：当GE掉到10块钱以下时（最低破6块了），我想GE好的时候能赚差不多两块钱，只要经济恢复正常，他怎么还不赚个一块多？由于ge的rating长期来讲还是会非常高的，假设他能赚1.5，给他个15倍pe不就20多了吗？我当时的想法就是这样的，简单吗？
其实背后有一个不太简单的东西就是我能够坚信GE是家好公司（Great company），好公司犯错后能回来的机会非常大。
其实比我会算的人大把，但知道如何坚信确实不容易。
17楼
2010-03-23 11:24
段总，假如一般的企业它的净资产是10亿，它每年都有一个亿的净利润（不考虑增加），它的内在价值值多少钱？
2010-03-23 11:49
呵呵，你把段总当成神了，凭这点信息都能计算内在价值了。
2010-03-23 13:46
呵呵，这是个二元一次方程，解不了，条件不够。
相当于问我x+y=5，x=？。
还是那句话，我认为价值投资是个思路而不是个算法。
18楼
2010-03-23 11:28
我刚毕业时候曾在步步高工作过，后来受段总影响到深圳在浙江大学研究生院读研。从上大学就比较关注段总的博客，总体感觉步步高的发展得益于段总的整体发展思路！步步高是中国民营电子行业发展成功的一个缩影，成功不仅仅在于商业模式上的成功，更主要的是在质量和工业生产方面的成功．其实我觉得对于步步高研发，关键还是核心技术的研发比较重要．国内也不缺少这方面的人才．步步高的企业文化也比较好人性化能够调动员工的积极性，陈明永总经理05年曾因为手下的问题而自己罚自己一年的薪水，员工也比较自律．当然步步高的成功我觉得与其他大企业有很多不同，更适合许多民营企业，也希望段总能够多给大家分享，呵呵！把步步高做成中国民企的百年老店！
2010-03-23 13:48
陈明永罚过自己一年薪水啊，呵呵，没人告诉过我。
2010-03-23 17:55
呵呵，有过，是05年当时因为开发部与厦门同行业一个企业竞争，陈总认为开发部违背了步步高的一个精神，所以自罚薪水，呵呵．在公司ＯＡ里面有向ＡＶ厂员工说明，呵呵．不过这也给员工一个很好的表帅呵呵！呵呵，有时候我也在想怎么陈明永和曾焕章、老周他们怎么当初和你一起跑到长安一干就是十多年哪．段总，你觉得做企业最需要的是什么？
2010-03-23 20:39
任何一支部队都有自己的传统，传统是什么，传统是一种性格、是一种气质，这种传统和性格是由这支部队组建时，首任军事首长的性格和气质决定的，他给这支部队注入了灵魂，从此不管岁月流失、人员更迭，这支部队灵魂永在。
段总就是步步高文化的灵魂。人虽在万里之外，但精神永在步步高人的心里。
2010-03-24 00:51
呵呵，缺啥要啥。麦肯锡7S就是这个意思。所以当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。
2010-03-24 01:55
我对企业文化的建立起过作用，但发展到今天主要是靠大家。我一年去一次公司，很惭愧，贡献很小。
2010-03-24 20:05
段总的修为是越来越高了。
修身养性，修身齐家治国平天下。
前段时间看到丁磊喜欢上了道德经，段总是不是也研究很久了。
2010-03-25 01:41
没有
就知道一点：
老子曰：我有三宝，持而宝之；一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先。
呵呵，前面有个博友说我们不敢为天下先可能是从这里来的
19楼
2010-03-23 13:11
老婆说：相同的菜和水果，钟村比中福划算，中福比祈福超市划算。
买股就像买菜，找性价比更好的买，相同的苹果，买3块不买10块的；苹果都卖10块了，我改吃2块的梨子和香蕉。
股价波动比水果大很多，股票也不像水果那样每天必吃，不吃不亏钱：
明显便宜时，才买；20块的东西，10块时开始买，7、8块就买更多屯着——但不借钱买，市场疯癫不可测；
明显偏贵时，才卖；20块的东西，30块时开始卖，40、50块了就沽清它——换到手的现金，别急着又送走。
2010-03-24 01:58
是这么个理。
20楼
2010-03-23 13:55
段总你好：请问—价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。那这个折现率应如何来估算呢？谢谢
2010-03-23 14:02
我的理解应该和长期利息相关。
我对投资的理解就是比较无风险利息和企业利润回报，寻找较好且自己认为足够安全的。
2010-03-23 15:17
段老师，感谢您能在博客上为大家进行价值投资得指点，
前几天看了您对yahoo估算，想请教下，在巴菲特以前投资股票估值时
有没有碰到过类似雅虎持有别的即将上市股权得案例，他是如何估值得？ 因为在A股中，参股券商得股票很多，列入 辽宁成大，
持有广告证券（已上市，市值1500亿rmb）1/4股权，辽宁成大，现在市值300亿（9亿股本），且今年每股收益1.2元，这样案例在A股中很多，长期也没看到大涨，不知您如何看待？
2010-03-24 00:57
比了解巴菲特有没有碰到过。
2010-03-24 01:13
不了解巴菲特有没有碰到过
21楼
2010-03-23 14:24
段总，您好！
我是ＯＰＰＯ的一员，听很多前辈讲过您的很多故事，您是我们整个体系的精神领袖，我们很希望下次您会东莞的时候到OPPO这边来转转，给大家合个影，留念一下，呵呵，祝您在美国的日子天天开心，生意越做越火哦。。。。
2010-03-24 01:17
好，下次回去一定去
祝你们生意越做越火啊最重要是要东西好
2010-03-28 13:46
恩，呵呵，OPPO手机虽然刚刚起步，但是由于OPPOer们很爱这个品牌，我们要在各个方面做到更细更认真。。。用企业文化来约束我们整个体系的人，我想信OPPO一定会更强大的。。。
2010-03-28 13:59
用“约束”好像有点问题，我要好好想想。
2010-04-03 11:32
呵呵，，这几天看段总的博客看多了，想搞一个OPPO手机玩一下了，从实物去感受本质
OPPO其实有没有考虑到利用现在3G发展的大浪潮，迅速崛起？2G-3G是个行业机会
2010-04-03 11:34
刚问完又感觉可能问得多余了，段总买股票都不看大市，产品的发展路径会不会也是以我为主，做自己认为对的事情就完了，管你是2G还是3G呢
2010-04-03 11:38
欧酷上就一款OPPO手机... ...
2010-04-03 14:23
。
做产品哪敢不看需求？看不看得对是水平问题，看不看可是路线问题啊。
22楼
2010-03-23 16:06
看访谈最后那一段的一问一答，感觉老段跟俺一个德性：乏味、没有情趣、只会赚钱。俺老婆也是这样说俺滴。
2010-03-24 01:56
2010-03-24 01:56
段永平 回复 begcom
23楼
2010-03-23 17:56
编辑还有一个小错误，把DENON听成了雷诺。可能是不了解碟机这个行业，可以理解^_^
2010-03-24 00:48
2010-03-24 00:48
段永平 回复 liuzuohu
24楼
2010-03-23 19:18
段总，您分析雅虎有现金45亿，是指的货币现金吗？它每年的盈利有5-7亿，是指的现金流还是净利润？
2010-03-24 00:47
现金一般可能包括那些低风险并可短期变现的各种东东吧？Yahoo的我没细看。盈利的意思一般就是净利润吧？Yahoo的现金流好像还要高些。
25楼
2010-03-23 21:09
08还是09年步步高开供应商大会时在乌沙酒店听过段总您的讲话，至今记得“舍得”两字，终身受益！现在回老家一直在做股票，昨天您的话更让我醍醐灌顶，衷心感谢！
2010-03-23 21:13
不好意思！搞错了：是98还是99年时听“舍得”的
2010-03-24 00:28
2010-03-24 00:28
段永平 回复 249981
26楼
2010-03-23 23:05
作为BBK应届的大学生，能在金融海啸下进步步高，我对这份工作总是怀着一颗感恩的心。公司对质量把控的相当严格，而且很有战略眼光，从碟机到教育电子，从电话厂再到现在的oppo...这也是更健康更长久的根本吧。
（以下这段话段总可以忽略，是一点小抱怨......)
唯一有点不爽的是09届的校园招聘，大家事先都按需求填好了意向部门，因为对通讯行业比较热爱，大学里面关注的也很多，想在手机行业发展的我毫不犹豫的选择了oppo。然而人力资源部部长毫无商量就给我们分了部门，结果事先填oppo的去了家电，而事先填家电的反而去了oppo。然后警告说我们说除非你离职，任何人不要提起换部门的事情，没想到整天给我们宣导本分的人是第一个做出不本分的事情的。呵呵，有的时候很奇怪，一个人的道路就会被另外一个人轻易的改变，对这个行业真是一点兴趣都没有，只能慢慢培养了吧。
不管怎么样，作为一个新人要是抱着谦卑的心态去学习，因为确实有太多的东西要学了，还是那么热爱BBK，喜欢这里的氛围，感谢她的培养，希望家电能做大做强！
希望有一天能见到段总的真人啦，不知道段总对我们有没有什么寄语哈，希望能提出一点宝贵意见！
2010-03-23 23:54
为什么说那个部长不本分呢？
2010-03-24 00:03
做没有兴趣的工作的确是很苦闷的，但是我觉得“自己的道路会被另一个人轻易改变”这个观点应该更积极地去看。这个世界对咱们可是没有任何义务的，归根到底，道路都是自己走出来的，如果想在别人随意的决策下不那么脆弱不那么无奈，就增加自己的Margin of safety吧~共勉
2010-03-24 00:27
呵呵，你是真希望我忽略？
分配总是会有人不满的，但为什么会是毫无商量呢？我想可能是方法的问题。
如果是我会先跟大家商量，然后根据部门需要的个人能力分配，如果碰到无法分辨的就抽签，这样也许公平些。当然，公平往往不是一个结果，而是一个过程。也就是说，对于每个人而言，结果可能都觉得“不公平”，但决策过程是公平的就行。
2010-03-24 01:30
2010-03-24 01:30
段永平 回复 xlli777
27楼
2010-03-24 00:51
谢谢阿段兄在这里给我们分享这么多，我是你的忠实粉丝哈，记得中学时就看到过关于你的一篇文章，“中国的第一个打工皇帝,身价千万，神奇地将小霸王扭亏为赢，创造年产值10多亿。看得俺当时热血沸腾啊，以后你的每次动作，步步高、投资网易，总是给人惊喜。看完这次采访，个人也感觉比比以前平和多了，真地修炼得越来越好了，不过觉得网易主持人的功力需要提高啊，有些问题有点照本宣科的味道啊，个人看法啊，不要骂我
请教阿段兄，我毕业后也南下在东莞、深圳工作，做了3年工厂采购，5年外贸业务，总感觉自己对鬼佬的需求比较难把握，做得并不成功。然后个人一直对证券投资和财经非常感兴趣，现在想加入证券行业并作为自己一生的事业来发展，但现在去证券公司只能做经纪业务（在中国主要是拉客，找人开户，交易），想以后时机成熟的时候转做分析、咨询。
有点纠结的是我该follow my passion 去证券行业呢，还是继续从事外贸行业，毕竟我在外贸行业已经有些积累，收入也还不错，去证券行业要重新开始。
I remember you said when you find out what you're doing is not the right things to do , you should stop it right away , any cost of stopping doing it is the smallest cost . what should I do , could you pls kindly give me some advice ? I'll really appreciate your help , thank you in advance .
同时也谢谢网易的博客给了俺这么近的一个和高人接近的机会，要是像巴菲特午餐那样，我想自己是没机会了，呵。
Have a nice day !
2010-03-24 01:29
谁都会有机会的
28楼
2010-03-24 01:23
段总，我记得上次网易采访你的时候，那个主持人是不是很紧张啊？不过觉得有点好笑，他说巴菲特是老头，你说老头不是我叫的，是你加的。
2010-03-24 01:43
呵呵，老美不喜欢被人叫老头。我想我也会不喜欢的
29楼
2010-03-24 01:25
段总，你在美国平时去教堂吗？
2010-03-24 01:39
去过Stanford的教堂参观。
30楼
2010-03-24 21:00
您好，您对国内尤其是中小城市增长过快的房价怎么看呢？？
2010-03-25 01:51
我的看法不重要。这个看看王石，冯仑，谢国忠等等的说法会比我的有价值。
31楼
2010-03-24 21:45
呵呵 段大哥 还真是的呢 你这次访谈是很温和的 一点也不强势 就是就是你有点老男人的样子了 但更显成熟魅力 哈哈
2010-03-25 02:03
2010-03-25 02:03
段永平 回复 雅姝
32楼
2010-03-25 15:50
段总，采访你的是个美女啊，有无惊艳的感觉？另外，我看了你的所有博客，想问你对目前中国企业家存在那么多道德问题、中国社会的不公平有什么看法？
2010-03-25 16:38
段总，怎么不回复我的呢？
2010-03-26 00:01
中国企业家相当部分是很好的！我认识很多很好的企业家。
美国的企业家也有很多道德问题，我有点无从说起。
如果非要说，我觉得我们每个人都要反省自己，是文化的问题。
我记得1975年左右有过一个反走后门运动，我发现就没有人不反对走后门，而有后门的就没有不走的。
有点像现在，大家都反对“别人”滥用权力...等等。
不公平的问题也一样。如果我们每个人都希望自己是不公平中得益的哪一方，那怎么改啊？
2010-03-26 00:13
2010-03-26 00:13
段永平 回复 崇拜你的人
2010-03-26 00:17
我觉得你能自我否定，非常不容易。你就很有希望！
2010-03-26 22:14
段总这话说得很对，我们每一个中国人，当遇到“麻烦”的时候，都是想着哪里能够找到后门，因此，公平与正义也无从谈起！这也许真的同文化有关吧！我们痛恨这个社会的不公平，但只要有机会得益，我们就会走后门，为这个社会创造不公平的条件！
2010-03-27 00:09
2010-03-27 00:09
段永平 回复 小凡
2010-03-27 09:16
呵呵，国内现在是有很大的信任危机啊。对好的公司而言，这其实就是机会。
33楼
2010-03-26 10:13
真实 自然
看了让人感觉很好啊
段总起码不是做秀
2010-03-26 11:06
呵呵，“起码”。
想起我给人大捐钱时，一个校友说“起码”比捐给外国大学好。（怎么觉得还是不怎么好的意思，是不是我中文有问题了？） 玩笑啊，不是对你的
34楼
2010-03-26 13:17
我再代表我这一类fans采访下段总
1、为什么乔布斯缔造了数字帝国，史玉柱仅是一个商业神话？
2、oppo的期望是什么？50年后的oppo可能超过美国三巨头，日本sony吗？
3、如何看待被美国成为跨掉的80一代？
4、对于大学生毕业创业，有什么忠告？
5、您如果不做投资了，你最想去做什么？
6、钱太多是什么感觉？在您无法满足生活基本需求的时候和现在的状态，有那些变与不变的精神感觉？
7、如何平衡爱情和事业
2010-03-26 13:29
1.不懂问题是什么。我觉得乔布斯如果在中国的话，应该不如史玉柱。
2.更健康更长久。美国3巨头是谁？。如果他们任何一家倒下的话，我们就超过他们了（如果我们没倒下的话），否则50年肯定不够！
3.我觉得你认为垮掉的这一代比我们这一代强！
4.最好别创业，除非你真知道你要面临什么。
5.挂墙上。
6.没感觉。最大的区别就是赚钱的乐趣没了，责任还在。
7.不会，所以搬美国了。
2010-04-03 11:21
这个也很经典啊！
段总能回想一下以前是否有窘困，为过钱而有一点点烦恼的经历和心境的感受？比如说您刚毕业的时候，或者说刚到广东的时候... ...
35楼
2010-03-27 23:15
段总您好，您在美国投资请问是否有和高盛的人接触呢？高盛的文化似乎就是“不安分的做市者”，这似乎与您的投资和人生哲学不同。比如有朝一日历史需要您来掌控高盛，您会改变自己呢还是会扭转高盛哈？
2010-03-28 04:56
我干嘛要和自己过不去？
2010-03-28 11:11
谢谢段总，还有我想了一下，可能赵丹阳卖出物美是因为其实他的钱只是归他管而并非象您的钱完全属于您，他似乎应该是多了这一层要为客户负责的考虑。
2010-03-28 13:53
应该是一样的，不然就进入悖论了。再说，我也管别人的钱。
2010-03-28 14:11
哦有点开窍了，您们都通透不会受这个干扰了哈。那是否是另一个方面比如交易纪律的执行的原因呢？很多人在进场前就有清晰的离场点了。恳请教导：比如象您，到获利离场点了，若仍恋栈的话，算是个人灵活的风格呢还是其实算违反交易纪律呢？谢谢。
36楼
2010-03-28 19:02
你好，段老师，我想请教一下你对子女的教育持什么观点！或者说你是怎样教育子女的？希望可以得到你的回答。谢谢！
2010-03-28 22:58
前面说过，麻烦你查查？
37楼
2010-03-29 09:49
实话说了吧，正是在网易看了这个视频新闻，后又看了你的博客，我才关注的您。
早些时候，买了一款青花瓷的手机，非常喜欢，结果丢了，我又买了。知道步步高品牌，却不知道老总，呵呵，我不是个追星族。
后被有人嘲笑了（这个词可能用词不当了），说谁还用国产的，我当时就义正言辞地告知，应该民族自豪感的，坚决支持民族品牌。这话是没有水分的，我没有必要拍马PP的。
期望有更多的企业界精英，唤醒大众的民族自豪感！
2010-03-29 10:25
2010-03-29 10:25
段永平 回复 沿途风景
38楼
2010-03-29 11:00
10年来，一直关注步步高。10前我在想什么时候BBK，可以超过松下？现在楼主可以回答吗？？？？？？？？？？？？
2010-03-30 03:24
不知道啊。希望不用万年，呵呵。
我们现在早就不用超过谁来当大目标了，超越自己比较好些。
我们只要能更健康更长久就行。
39楼
2010-04-11 10:05
请问阿段，在你买入股票涨到内在价值多少你会考虑开始卖出呢？
2010-04-11 13:05
说不清。反正觉得太贵或有更便宜（长期而言）的就可能卖。