记得以前翻过一本书叫《穷爸爸和富爸爸》，初学投资的人如果觉得巴菲特的东西一时不好懂，可以看看这本书。 我对投资的基本理解好像和这本书差不多。 假设我有10000块闲钱，也就是一时半会用不着的钱，应该怎么办呢？我可能有以下的一些选择： 1.在床底下挖个洞埋起来。----20年后还是10000. 2.存在银行或买国债。假设平均利息是6%---20年后是大概是32000多。 3.投资在S&P500。近100年的平均年回报大约是9%---20年后是56000左右。 所以只要能找到任何年回报大于等于9%的投资我就可以考虑投。 问题是，拿利息绝对无风险，而投资则有可能血本无归。 所以风险是决定是否投资的第一考量。 在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪。 不同的人由于懂的东西不一样而投资在不同的投资标的上是很正常的，没有孰优孰劣之分， 但短期甚至长期回报有可能会不一样。 如果对企业和投资都不了解的人，当S&P500低的时候买指数也是个很好的投资办法。A股情况我不了解。 其他如房地产的投资的道理也一样。房地产价格是否贵可以看看《穷爸爸和富爸爸》，我记得里面说的挺好。 无论如何，我觉得人生最重要的投资是投资在教育上。 父母的教育，小时候的经历和苦难，小学，中学，大学，研究生学到的东西对我经营企业和现在的投资 都起到了很大的作用。 下次我会举一两个我成功的例子，也说说现在在投的一些东西的想法。
条条道路都可能通罗马，这里是一条"未必"最好但肯定能到的。
我对投资的基本理解
评论区 70 楼
1楼
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2010-03-25 12:58
老大，你在资本人物中曾经说过你投资是非常的集中
这样是否不符合风控要求，因为你认为你懂了的生意，但也未必看到了所有风险，况且企业是发展变化的！
我想法是相对集中，关注弄懂10个左右，持有3-5个，并不断换到性价比更低的组合，你觉得如何？
回复
2010-03-25 13:02
换到性价比更好的组合
段永平
2010-03-25 13:22
呵呵，其实我也同意你的做法。我的问题是，有时觉得了解一只股票都非常难，十只几乎是“mission impossible".
大地
2010-03-27 00:01
段老师好,
国外股票的公开信息是不是相对真实和及时,全面呢?财务报表,以及公司相关的有关财务的信息,是否容易了解?
但在国内的股票了解就难多了,公开消息少,且虚假多,报表水分多,更是不及时, 对收益都是估值的,还经常改收益数据,亏与盈,
对股票价值的估算真是一个难题,您有什么好的经验和方法呢?
段永平
2010-03-27 07:43
任何一个市场的信息都不可能全面，所以自己还是要小心。
2楼
2010-03-25 13:04
A股有的股票市盈率、净益率等财务指标都很好，但股价很难上去，不知道为什么？
2010-03-25 13:11
哪几个？
我怎么觉得a股性价比都很差，目前很难淘到好货呢，我目前只持有低位买的一点点民生银行
我主要持有几个b股，也大多是08年到09年上半年买的
2010-03-25 13:17
复星医药、雅G尔等。。
2010-03-25 13:18
很好吗？
我不太了解
2010-03-25 14:18
A股有时像赌场 甚至不如赌场有规则
2010-03-25 15:39
吴敬连老师几年前也这样认为，不知道现在是不是？
2010-03-25 16:35
雅G尔有点像投资公司了，股权投资部少啊1
2010-03-25 17:38
你的意思是它不是强在主业吗？
2010-03-25 17:43
好业务是指公司的主营业务竞争能力很强和行业成长性很高吗？
2010-03-25 23:47
在投机的人的眼里，哪个市场都是赌场，美国也一样。吴敬琏老师的意思可能是认为A股的投机比例特别高些。
我认为是正常的，美国投机的人也很多，不然我们怎么赚钱
2010-03-26 00:08
它的主业还是不错的，听说是在中国做服装的老大，投资做得好那更是锦上添花了，它目前的投资成绩还是不错的，特别是持有一个家证券公司的成本很低。
2010-03-26 08:15
乱世出英雄了。。
2010-03-26 08:20
是“吴敬琏”老师。。失礼了。。不好意思。。
2010-03-26 08:41
那么请问我们应该赚投机人的钱还是被投机人的钱？
2010-03-26 09:01
如果你也是投机人的话，这两种情况会交替出现。价值投资者眼里只看投资标的，不应该看别人。
2010-03-26 09:36
嗯，我在Yahoo Finance message board里看到有不少人是闻风而动的投机者，不管是Long还是Short，而且经常有人一大早就发个帖子，预测今天YHOO会close green还是close red，very funny~
2010-03-26 09:47
哈哈 我不是吴老师笔误无所谓 吴敬琏是经济学家我不敢和人家比肩（虽然香港人说大陆没有真正意义的经济学家）我是觉得有的公司业绩很差或者刚上市就猛拉股价 选股票就像赌一样 告诉我股票的是中信建投的分析师 他让我自己选 我选了民生可是至今被套 我私下觉得这些大盘航母股不是散户玩的 同样时间和金钱耗不起。。
2010-03-26 10:05
价值投资者应当着重关注所投资公司的经营业绩和分享它的经营成果吗？但公司的经营成果与别人对公司股价产生的泡沫相比，往往有很大的差距。应如何取舍1？
2010-03-26 10:10
你看看中石油，或者会舒服点。。
2010-03-26 10:18
哈哈 不知有多少在珠穆朗玛高位站岗的散户套在40元左右 不管怎样民生我不想拿了快一年了 还是小盘股好些 毕竟是来赚钱的 就先“投机”
2010-03-26 10:25
认错不代表投机。。死撑不代表投资。。
小盘股会好些吗？
2010-03-26 10:30
投资最简单的定义就是如果你有足够的钱你就想在这个价钱买下整个公司，然后把他下市。但只有很少钱的话就只能买一小部分了。你先想想这是啥意思。
2010-03-26 10:34
呵呵，
it's always like that.
2010-03-26 10:40
小盘的活跃性好 很容易涨停 同样银行股我的深发展就翻番民生套一年 地产股万科14买进至今被套 而名流赚了几个波段 我私下觉得小盘股好
2010-03-26 10:47
难怪BBK不急着上市了。。每个人每个时期都有不同的需求。。将上了市的公司下市的目的是什么？有这样的先例吗？
2010-03-26 10:51
做波段是投机的特征之一。。很难把握吧？
2010-03-26 10:52
呵呵，倒不是真的要下市。意思是如果这不是一家上市公司，这个价你买吗？如果你说不买，那就不是价值投资。
2010-03-26 11:05
震荡市就要波段 还好吧 不是很难把握 一定是你熟悉的股票 就像名流地产我认为不超7元就是我心里的低位 （你的口气该不是揶揄我吧） 毕竟现在不是1664点大底 手里有散钱做熟悉股票的波段是件快乐事
2010-03-26 11:08
等到上市的股票跌到原始股的价钱有点难。。巴菲特好像是1元买的中石油！不是人人都有机会1元去买啊。。
2010-03-26 11:12
不是揶揄只是很难把握后面是否震荡市？
2010-03-26 11:14
做波段当然是投机啊，而且是典型的投机。
投资的眼睛是看着投资标的，投机的眼睛是看着别人的。
呵呵，总有些人在某些波段能赚到钱，而另一波人在同一个波段亏钱。
2010-03-26 11:20
现在大盘就是在熬鹰 大家信心满满说是3000大底 试问哪次大底被我们抄住 都先知先觉都是巴菲特 后面是否震荡我不知 但目前这一段就是没行情
2010-03-26 11:30
投机很难学到的。。我还是先做：好业务、好管理、好价格。。的“三好学生”！
2010-03-26 11:37
呵呵 段大哥指正极是 告诉我股票的大哥他也批评我不要做短线 我也知道长线是金 我是有些散钱做波段的。。目前我还无法到投资的高度A股上午关盘 先下了
2010-03-26 22:55
"价值投资"的真谛(关键), 可惜只说了前一半.也只能说着么多了.
说多了就不值钱了, 世上哪有免费的晚餐.
好比种庄稼, 找好地,按时节,把种子播下去....春种一粒栗 秋收万颗子。没有再把种子扒出来保本的吧.
2010-03-27 08:22
呵呵，你这话很精辟。其实投机比投资难学多了，但投机刺激，好玩，所以大多数人还是喜欢投机。
2010-03-28 09:42
感觉段总把投机和赌博搞混了。相信您一定没看过jesse livermore的How to Trade in Stocks。他开篇的一段话就说明了投机不是赌博：“投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是，这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩。这些人如果贸然卷入，到头来终究是一贫如洗。”
2010-03-28 09:50
投机其实很简单，只是因为人性都喜欢复杂，把它也搞复杂了。
2010-03-28 13:37
你说的有道理。我其实从来不认为投机是贬义，有朋友说投机就是“投资在机会上”，呵呵。我只是认为投资和投机不是一种游戏。从投资的角度看，投机确实有点像赌博。也许从赌博的角度看，投机有点像投资？
2010-03-28 21:22
不好意思，个人的理解是：赌场只有资产的转移，没有资产的增值。A股至少到目前为止现状类此。然后赌场算是规矩清晰，而A股规矩缺失，并且也违规没有强硬彻底的追究。所以吴老说A股不如赌场。说到投机，个人认为理智的投机者也是极其讲究和依赖逻辑的，不过可能他们不苛求逻辑链条的全部的清晰严谨，而允许有部分环节的灵活弹性哈。请段总交流一下，谢谢。
2010-03-28 21:34
呵呵如果引入逻辑这个概念，那么从投资的角度来看，投机确实不够严谨清晰，而因为风险无处不在，所以：不清晰+风险无处不在=收益不可靠，赌博的收益也不可靠，所以它们象。不过在赌博角度，赌博纯运气主宰，非条理、不靠谱、无需专业训练，而无论投资投机，总是靠谱的，有想法并按想法下手，所以它们象哈。
2010-03-28 23:06
呵呵，有道理。
像我这种普通老百姓还是觉得学投机太难了，还很难赚钱，何苦呢？
2010-03-28 23:49
谢谢段总的回复。投机这个或许难，不过有趣味而又不碍他人那肯定的哈。忘了哪里看过一句话，大意似乎是说“人生若无些有趣的嗜好，难以遣有涯之余生”之类，心戚戚焉。我们自问不是玩家，不过探寻好奇供奉情趣，似乎也是人之天性哈。
2010-03-30 18:22
从投资的角度看，投机确实有点像赌博。也许从赌博的角度看，投机有点像投资？
2010-03-30 19:06
投机盯住的是对手.看对手怎样做.投资也要看对手.也要看价格.但赌博完全是一种运气了.还是有区别的.
3楼
2010-03-25 13:10
听说美国中小学不考核学生的学科成绩，而中国学生的应试压力十分大，我们的学生都是在做无用功吗？
2010-03-25 13:32
好像也考。高中以后的压力也很大。但是，美国学校同时非常重视学科以外的东西。学科知识只是一部分而已。教育中对如何待人、合作、诚信等等都非常重视。
2010-03-25 13:44
学生的时间精力很有限，学习最重要的东西就好了。。
2010-03-25 13:59
如何待人、合作、诚信等等,一部《论语》基本涵盖了，问题是中小学那十几年，同学们应该接受什么模式的教育？怎样才算科学的教育？教育资源也有限，学生精力也有限。。
4楼
2010-03-25 13:17
很有收获，是高风险高回报吧。可是对您说的一万元“闲”钱对于我这个80后可能不太好攒出来。消费，房产贷款等等。。月光一族啊！不过投资这东西除了智慧还需要胆量吧。。。
2010-03-25 13:26
需要胆量的是投机
5楼
2010-03-25 13:17
段大哥，你做投资，会用彭博终端啥的看看金融市场的信息吗？
2010-03-25 13:24
我不太看及时的消息，所以不用。那个是职业的用的。
我不想把自己搞的那么紧张。
6楼
2010-03-25 13:20
04年看过《穷爸爸和富爸爸》，现在又读了《富爸爸投资指南》，觉得对资产在100W以上的还是《富爸爸投资指南》，比较合适，重要的是要有好的会计和法律知识。中国有许多还没有上市的中小企业很有发展潜力。
2010-03-25 13:25
对，好像这边书我也翻过一下，大致差不多。你说的应该对
7楼
2010-03-25 13:27
穷爸爸富爸爸我是在03年接触的，这些书给我在财商方面进行了扫盲，真郁闷在学校及家庭没有这方面的教育，当时觉得我们的教育真的有问题。
投资房产在04 05 年还真是一个很好的机会，成本投入产出比比较好。
不过感觉目前泡沫比较高了，特别是一线城市，主要是人均收入 和 房价的差异比太大了，因此限制了很多本应该有的需求。
不知道段老师对目前中国房市有什么看法。
2010-03-25 14:24
是真没啥看法。就是觉得有些地方价格有点离谱的厉害。
8楼
2010-03-25 13:27
段总你好：
请问你了解一个企业，是关注它的哪些方面呢？谢谢
2010-03-25 13:34
你看看麦肯锡的7S，也许能有很大帮助。
9楼
2010-03-25 13:33
李驰说低风险才会高回报！我也这样认为，段先生一定也一样吧？
2010-03-25 14:22
长期来讲很对呀！
10楼
2010-03-25 13:50
阿段，请问价值投资是不是要长期持有？赵丹阳这么快把物美商业卖掉，是不是违背了价值投资？还有你认为林园如何?他属于价值投资者吗？
我不会对企业估值，跟价值投资者买股票，这种方法如何？
2010-03-25 14:07
我总觉得价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解。误解最大的无过于“长期持有就是价值投资”了。但是，买到了便宜的好股票最好不要轻易出手。
赵丹阳卖物美肯定有他的道理，可惜他没跟我说过。
林园的东西我看过，他是个很好的价值投资者。
跟好的价值投资者买股票也是个办法，但不管买什么你还是要有自己的理解，因为巴菲特也可能犯错误。
2010-03-25 14:10
谢谢！努力学习！
2010-03-25 15:43
赵丹阳向巴菲特推荐物美商业，有点违背巴菲特不谈论个股的原则，物美商业利用巴菲特的名气大幅飙升，然而现在又卖出了，视乎有点不道德。巴菲特买进比亚迪，他的名气引起比亚迪股价大幅飙升，比亚迪的前景价值还没创造出来，股价已经体现了，按照一般情况来说巴菲特应该卖出股票了，然后巴菲特却不那样做，他不利用自己的名字效应来赚钱，真的是令人佩服。
林园说的东西是很有道理，但是说和做的往往不一样，开始大力宣传，到最后07下本年那么大的泡沫连发两个信托，这不是一个价值投资者做的事情，09年股市报复访谈，然而现在这两个信托还是负的。
我看问题都是以事实为依据，实践是检验真理的唯一标准，说得好的人太多了，我知道的卖狗皮膏的人说得更好。
总之价值投资者我还是佩服段总。
2010-03-25 16:16
段老师,希望您能谈谈当初对网易的理解,为何能坚持到80多元?
2010-03-25 16:44
段总为中国价值投资者树立的榜样，懂的就说，不懂的就说不懂，很实在的一个人。
2010-03-25 18:08
我林园不敢苟同
2010-03-25 18:09
对林园的看法不敢苟同
2010-03-25 22:13
这么评论赵丹阳不太地道吧，在HK市场08年低位买的股票09年多数都有3-5倍的涨幅，即便没有巴菲特的名气，物美也是这个价格；比亚迪的利润09年增长了254%，怎么会是前景价值还没有创造出来，完全靠巴菲特的名气在飙升；
2010-03-25 22:18
不是针对某个人，我只是想大家是不是应该珍惜段总这块地，多点对企业、对行业客观讨论与交流，少一些主观的猜测与臆断
2010-03-25 23:53
林园信托的事我不知道。看过一些他说的东西，还是蛮价值的。
我没见赵丹阳向巴菲特推荐物美啊。当时好像巴菲特问他你都在干嘛呢，然后他就说他买了啥等等。物美涨起来和这个没太大关系。
2010-03-26 00:04
你要了解一个公司才能坚持啊。我能坚持就是因为我了解。
顺便说一下，其实当时70-80我也没卖，不知道为什么大家都说我卖了？
2010-03-26 00:05
林园写的东西确实不错，也有值得学习的东西。赵丹阳有可能是媒体的一场误会了，他的投资成绩还是不错的，特别值得学习就是把风险看得很重要，低风险才能高回报。
2010-03-26 00:20
我没认真研究过。
我连巴菲特都买啥一般都不知道
2010-03-26 01:02
我同意
2010-03-26 02:47
哪里的消费者都是一样的。
我们认为消费者是理性的意思是从长期来看的，套用一句俗语叫“童叟无欺”。也就是说无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然的话，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。
我没买过中石油，也没买过比亚迪。但是，如果中石油回到当年巴菲特买的价钱，我会毫不犹豫跳进去，因为我后来看懂了。如果比亚迪回到当年巴菲特买的价钱，我还是不会买，因为还是不懂。
2010-03-26 03:05
我们认为消费者是理性的意思是从长期来看的，套用一句俗语叫“童叟无欺”。也就是说无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然的话，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。
我昨天晚上睡觉的时候就想到段总是从企业的角度出发来想这个问题（向上帝保证），被我想到了，要踏踏实实做好自己的事情。从交流那么多天，从段总哪里学到关于投资最主要的一点就是投资你所懂的，我也投资了一些企业（资金不多，相对我来说也不少），有些我已经卖了，比如说中国平安，然而我收益最高的一只股票（福耀玻璃到现在超过两倍）我并不想卖，也是我投的最懂的一只股票，我对汽车方面有点了解，我非常看好它，所以我很拿得住。
大家回复长的文字，最好自己在电脑上创立一个文本，然后复制过来，我试过两次都按发表不见了。
晚安！
2010-03-26 08:27
那段老师，请问您 您看到GE 是看到10元等到6元买 还是关注它的时候已经6元了，如果是前者，那您等到六元的理由是什么？
2010-03-26 08:35
呵呵，我是从10多块买到6块再买到10几块的
2010-03-26 09:05
若你没痴守一生的决心，请不必爱上“价值投资”这个人。
2010-03-26 09:13
价值投资很等待，要有好的心态，好的心态来自好的信念，好的信念来自彻底的了解。
2010-03-26 09:17
那网易，段总是从多少块买到多少块再买到多少块的呢？~~~
2010-03-26 10:39
最早的大部位是从大概0.8-1块左右。后来又陆陆续续有进有出一些。
2010-03-26 10:40
2010-03-26 10:40
段永平 回复 cykaifa
2010-03-26 14:40
段老师，实在不好意思，上次我问过您一个问题，当您关注的股票
到了你认为低估价格，您是一下买人还是分批，您当初回答我，到了好
的价格就全买人，不要贪心，您看 是否要做点修正？
2010-03-26 15:01
钱多时做不到。还有就是钱是需要调度的。
2010-03-26 17:08
我也想不明白为什么巴菲特要买比亚迪
2010-03-27 00:19
80块买的人也赚大钱啊，现在145，最高到过180呢（按split前的价钱算）。
对冲基金的平均寿命好像只有7年，千万别学他们的做法。
2010-03-27 08:04
我认为长期来讲没什么差别。你一次买和慢慢买的结果最后都会是一样的。最重要是你能买到好的价钱，更好的价钱有时是可遇不可求的。
11楼
2010-03-25 13:52
段先生:
孩子是随我们20年前出国的, 跟着我们渡过了艰苦的日子. 一直很努力. 现在是Dental Specialist. 他现在的周围环境, 大多是当地人, 已经有了比较大的变化. 如何在良好的环境下, 还能发奋努力, 不仅是他这一代, 也是他的下一代面临的问题. 您有什么体会吗?
2010-03-25 13:58
也是我的我们的问题。
总的来讲，我不太操心。我们只管教育，别的要靠他自己了。
2010-03-25 14:15
谢谢您的回复.
大多数刚出国的人, 因为英语和环境变化, 总要有一段不适应. 在工作或生意选择上也要有一段比较困难的过程. 您当时为什么会考虑选择做证券投资呢?
2010-03-25 14:26
呵呵，我就觉得自己合适。再说，不能每天打球啊。
2010-03-25 14:40
您的一次次正确选择, 让我非常惊讶和叹服. 我经常和孩子探讨您的情况. 当时, 我们的共同看法是, 您实在是太与众不同了, 可能不是我们能够学的. 昨天, 我把您的博客转给他, 他问我的第一句话, 就是,"我能学吗?", 我回答他, "能!". 现在能和您这么直接的交流, 的确是非常高兴的事情.
12楼
2010-03-25 15:15
顶 阿段以前当过我老板 不过没和我说过一句话 草
2010-03-25 23:38
2010-03-25 23:38
段永平 回复 tuwei
2010-03-26 11:15
你的观点很对,投资就是那样的!
m
13楼
2010-03-25 15:22
教育是最重要的投资？哎~我高中的时候看《富爸爸穷爸爸》的时候也是这么觉得的。。但后来大学听我刑台的同学说，他们那上高中的辍学率就达到了96%，也就是他爸是做生意的，虽然自己没文化但一直支持他学习，后来又看了些他们那里的新闻。。。是那边的家长认为现在的大学毕业生在北京的还好，在我们河北里毕业的出来工资还不如走关系呢。。。从投资角度来说，就是不值得投资在教育上。。。有的时候我也在想如果这个恶性循环。。。这些靠关系当的公务员能胜任？段先生有没有想过投资中国的大学的“大学”建设？
2010-03-25 23:39
我们正在做一些呢
14楼
2010-03-25 15:30
段总：您做企业这么成功，向您请教的问题，我们的企业是制造型企业，行业也很竞争。那一个企业的核心竞争力是什么？
2010-03-25 23:42
我们的核心竞争力是我们的企业文化。
2010-03-28 19:49
段大哥，看到您讲“我们的核心竞争力是我们的企业文化。” 我忍不住又要感谢您了。
您别取笑，之前我用了五六年时间都整不明白企业文化到底是啥？到底有啥作用？ 。 举例： 我成家之前 家里的“企业文化” 是我老爸创造的，老爸教育我们：做人要诚实，不要给别人添麻烦，有人帮了我们必须要感谢人家，做人要争气！（这就是我家的“企业文化” ）。 现在我成家了（等于开分公司了）老爸对我的教育我同样又复制给了我的孩子们（新同事）了。
如果没您这个师父，再等十年也明白不了这些东西。谢谢您段大哥！！！
2010-03-28 22:59
呵呵，其实你爸爸很厉害，最核心的东西就是那个
15楼
2010-03-25 15:39
期待看您的成功例子！
·祖国大地西南五省市又遭大旱！
目前波及到了湖南，粤北！请全天下中华儿女共施援手！助手足同胞一臂之力！
2010-03-25 23:44
2010-03-25 23:44
段永平 回复 dglong88
16楼
2010-03-25 16:23
能回复我，确认一下吗？
2010-03-26 00:05
呵呵，回复重要吗？不管是不是，有道理就听，不然就别理他
17楼
2010-03-25 16:26
你好，你的文章写的很朴实，请问阁下有哪方面的投资呢？
2010-03-26 00:08
2010-03-26 00:08
段永平 回复 wwwmiaomin
18楼
2010-03-25 16:29
说起来道理很容易懂，做起来很难啊！比如说现在的房子，该不该卖呢？租售比肯定是不合理了，但房价还会长的理由也很充分啊!目前应该怎么做呢？请指教一下好吗？谢谢！！！
2010-03-26 00:11
这个真不会。我不想评论个股和短期走势。
19楼
2010-03-25 16:31
快快回复我吧！谢谢！
2010-03-26 00:12
我们点不一样
20楼
2010-03-25 17:23
段总有买A股或H股吗？
2010-03-26 00:16
目前没有。创维算吗？不知道什么是H股
2010-03-26 01:17
港股~ H for Hong Kong
2010-03-26 01:29
我一直以为是红筹股
21楼
2010-03-25 17:30
呵呵，段总好像还是在岐关西路的小霸王一样，没有什么变化。遗憾那个时候你不认识我。
祝你在异国他乡安康快乐！！
2010-03-26 00:17
2010-03-26 00:17
段永平 回复 森林地带浪漫的地方
2010-03-31 11:28
段总，我说的和以前一样，指的是你的外貌，这么多年了都不显出岁月的流逝。
最近段总在看什么书或者研究新的什么东西，可否分享一下。
谢谢！！！
22楼
2010-03-25 18:21
能在网上看到段总对网友的回复真是倍感亲切，能和您这样的投资高手在网上交流，可说是人生一大幸事啊，真的对段总的为人感到钦佩，真正体现了成功者的气度，这是大部分人所不具备的。一时间想不起该向段总提什么问题，呵呵，大脑里只存在过度兴奋而已，所以就先向段总问个好吧！
2010-03-25 19:51
顺便向段总请教，国内上市的步步高商业连锁股份有限公司和您的步步高集团之间存在关系吗？
2010-03-26 00:24
没有任何关系。
2010-03-26 02:34
估计如果段总的步步高在A股上市部能只用”步步高“这三个字了，毕竟有公司已经用了。不过还是建议去香港上市，环境好点，对公司也有促进作用。
2010-03-26 02:49
呵呵，长期来讲名字不重要。投资人该知道的早晚都会知道的。
23楼
2010-03-25 19:08
段老师您好：，看到了你的回复，我还想求您一件事情，以后能不能您的博以外附加一些您投资的案例，还有一件您说过只投资熟悉的行业，那请教您比较熟悉和看好的行业是什么
2010-03-26 00:22
没有看好的行业（但有不看好的行业），只有看好的企业。
24楼
2010-03-25 20:15
听说平哥买雅虎的理由是阿里巴巴，那为何不直接买阿里巴巴呢？
2010-03-26 00:31
阿里巴巴买不到啊
2010-03-30 15:03
...为啥买不到呢？不是上市着嘛
2010-03-30 15:04
2010-03-30 15:04
段永平 回复 靖杰
2010-03-30 15:04
上市的那个是阿里巴巴的B2B部分。
25楼
2010-03-25 21:05
段总应该是中国理解巴菲特思想最透彻的人，是真正的中国的巴菲特，段总投资网易和万科都非常的经典，23日万科开股东大会时，有人问王总说段永平在买万科前是否和王总吃过一次饭，王总说是有这个事，我想请问段总：如果您没有和王石饭过这次饭，您会买万科吗？一般的散户是没有这样的机会的。
2010-03-26 00:46
呵呵，约到王石也不容易，他整天在荒山野岭里跑啊跑的。
我当时找王石就是想问问他知不知道有谁想卖法人股的，结果很失望，他说应该不会有的
其实吃饭前我们已经买万科了，就是想看看还有没有更便宜的机会，贪心啊。当时万科的b股比a股贵，不然我们会多买很多的
觉得安心的是，当时要多买的话，我非得卖网易不可。呵呵，后来网易也涨了不少。
2010-03-30 15:03
法人股有优势么？普通投资者应该买不到吧？
2010-03-30 15:05
那时法人股一般便宜但不能流通。
26楼
2010-03-25 22:00
段总，在美国买股票的费用高吗？
2010-03-26 01:01
现在普遍一个交易费用都在10块钱以内。
2010-03-26 15:25
卖出时资本利所得税是不是20%几？
2010-03-26 22:28
在百度知道哪里找，好像是“短期35%，长期15% ”，挺高的。国际账户免收，不知道是否真实，请段总核实。
2010-03-27 00:08
美国的税法有点复杂，但挺合理。
外国人不用交交易利润的所得，但要交公司分红的30%（中国人10%）。
美国人（包括绿卡以及该在美国缴税的人）要交联邦税和州税。联邦税现在是累进到35%（income）和15%（capital gain）。各州的税不同，有的州不收州税。
消费税是买东西的时候给。
27楼
2010-03-25 23:53
您为什么没有谈到用保险的方法去投资呢？其实这也是个非常好的理财工具，即保本又保值，还增值啊，愿听您的见解。
2010-03-26 01:33
你是保险公司的？
2010-03-26 22:36
yes
2010-03-26 23:51
呵呵，我有保险，但不是用来升值的。不是很明白保险公司拿钱去怎么就能保值升值。他们大多也就相当于理财吧。
28楼
2010-03-26 01:19
贵必贱，贪婪与恐惧。
贱必贵，恐惧与贪婪。
投资与投机，简单和复杂。
熟悉和陌生，成功与失败。
安全加常识，赢利不限时。
耐心与检验，复利在身边。
山高云天罩
水深龙吟啸
敢问少年志
永平请相告
2010-03-26 04:00
真想不起来我少年时有什么志向。
我只记得能考大学以前非常迷茫，上了大学后好像还是很迷茫，好像大学毕业后还迷茫了好几年。
后来忙起来以后就好多了
2010-03-26 08:35
这可能会跟我们的教育部门有点不对调。。他们总是教导小孩子从小要立大志。。
2010-03-26 10:48
从小立志也没啥错啊。我们那个年代实在是有点不同，没啥选择，又没有后台。我当时是肯定要下放的对象，因为年龄没满17而拖了一年，结果赶上高考了。所以我说我是既不幸又万幸的。
现在的年轻人运气好多了，哪怕高中毕不了业也能写个博客，出个书，同时还能当个赛车手啥的，呵呵，多好。
2010-03-27 08:41
可能还是有些不一般的基础，为什么很多人起点和您一样，跑着跑着，差别越来越大呢？即使是同一方向也是望尘莫及呀。
2010-03-27 09:10
呵呵，可能是我比较笨，找不到捷径。
29楼
2010-03-26 01:27
段总有何宗教信仰啊？
2010-03-26 01:29
这算隐私吧？
30楼
2010-03-26 02:31
段老师，您说说您不看好的行业吧
2010-03-26 02:37
呵呵，这怎么好讲。其实，任何行业里都会可能有好公司的，反之亦然。
比方说制造业很辛苦，但就有些公司可以表现很好啊。
31楼
2010-03-26 07:30
国内一个私募的老板推荐了您的博客，才知道您在网易开博。没有想到大名鼎鼎的段先生这么随和亲善,我也是做投资的,您是我的榜样.看博客您在美国的日常生活似乎也是半退休状态，送孩子上学，看盘研究，偶尔会会朋友，做做慈善，应该非常悠闲暇逸，也有时间并愿意和大家直接交流，分享人生经验，这是您的兴趣所在，说明您还是性情中人，并没有因为钱多了而改变心态，我想这是您去了美国的最大收获，谢谢您的经验分享！
2010-03-26 07:34
2010-03-26 07:34
段永平 回复 欗駹
32楼
2010-03-26 07:34
段老师，您通常选定了猎物（要投资的公司）以后，下一步是怎么运做，等待吗，等待公司的股价跌的足够低，买进，如果没有网易那样的机会类似2008这样的机会，需要足够的耐心等待，如果大家都看好，最后您可能放弃该公司吗？，还是直接就去公司谈？如果都不是您是怎么运做的？我投资A股，选定了几家觉得不错的公司，觉得股价还能跌下点，现在做的是等待中，请段老师指点
2010-03-26 08:09
我觉得够便宜就会买的，不管市场怎么看。
问题是你怎么定义够便宜。
33楼
2010-03-26 07:47
段总相对于那年被二柄男采访时,似乎谦逊了许多,长相上也成熟了好多……囧。我觉得投资上心态还是很重要，这也是我佩服段总的原因，国内象这样实事求是的商人太少。另外我到是希望段总有时间举例子时能附带一些具体的东西，比如某些公司哪些吸引了你，能具体到财务报表或者公司现实经营情况最好，毕竟段总在商场上摸爬滚打许久，在对企业的判断和认知上是一般人无法比拟的，希望段总有时间能分享一下/
2010-03-26 07:57
二柄男是谁？
2010-03-26 08:07
另外，说我谦逊可能是对我的误解。但我可能不像以前那么爱较劲了吧，这可能是“成熟”点的表现？不过我觉得我还是很“青涩”。
2010-03-26 10:23
从看你以前的视频到现在感觉确实成熟一点，就体现在不那么爱较劲了。
34楼
2010-03-26 07:57
看到段总对林园的评价，赞同！这里很多人不认可林园，说几句。我对林园还比较了解。1、林园因为价值投资方法赚到钱，早期是香港百仕达，后面是茅台，这些都是经典。2、林园生活简朴，但性格喜欢出风头，说话方式极端，喜欢夸大，偶尔吹吹牛，一旦市场表现不好，这种人极易遭人反感。但这不妨碍他价值投资赚到钱的事实。3、林园发的信托大部分是他自己的钱，少部分是亲戚朋友，所以跌下来他也没有碰到任何麻烦(很多私募很麻烦），他持有的股票都是很低买的，准备长期持有，只是换到信托里露出来的时候正好是高价，他错在严重高估时没有卖，但不代表他的信托亏钱了。他的理念是公司有问题才卖，现在的每年的现金分红都够很多人生活几辈子。刚说了，他生活简朴，不需要多少钱，所以他不卖，我觉得这其实没有错。二三十年后，还是他最赚钱，不能仅看现在。4、他发信托的行为就是爱出风头，都是自己的钱，本想露露脸，没有想到给自己扣了一头屎，郁闷的很呢，所以最近不出声了。
2010-03-26 08:11
没机会和林园接触过，就是很久以前偶尔有一次在网上看到他讲的东西，觉得蛮朴实在理的。
35楼
2010-03-26 09:20
段总开博了。真好。又多了一个学习的地方。
我之前在国产手机一公司工作七八年，当时与业内人士交流，我总是说，未来步步高肯定是赢家之一。当然也包括oppo。您带的团队，真是让人钦佩。
做过实业的人更懂投资。我看您对博客的留言回复也很快呀。
富爸爸这书之前认真看过，确实是对我投资的启蒙老师。
以后会经常来学习。还是希望您多写一些实例，这样我们在分析企业时能多学到一些方法，视角。
2010-03-26 10:35
2010-03-26 10:35
段永平 回复 feely@126
36楼
2010-03-26 09:28
段老师您好,
您是怎么定义够便宜?,我迷茫中,请教段老师.
我现在只是觉得市场不太好公司就应该能跌下来一点,可能与我的资金少有关系吗,不能一直买下去。
问题是你怎么定义够便宜。
2010-03-27 08:36
够便宜是由你自己去定义的。
比如，你把100块钱给我，我保证一年以后还你102，你觉得合算吗？你肯定会有几个方案可以考虑的，主要是取决于你是否还有其他同样保险并有更高回报的地方可以去。
37楼
2010-03-26 10:32
段总还是常来公司吧，见你一见便觉得心里有底气！一晃又快一年没见着了。
2010-03-26 11:01
一般一年一次左右
2010-03-26 16:41
今年准备什么时候来公司啊？
2010-03-26 22:22
这个估计是隐私的。
2010-03-27 07:59
呵呵，还没有计划呢
2010-03-27 11:28
一年只回一次公司，其余时间都在奔走吗？
2010-03-27 11:48
我在美国生活
2010-03-27 11:56
原来这样，不想念我们吗？
2010-03-27 12:08
2010-03-27 12:08
段永平 回复 猫咪
38楼
2010-03-26 10:32
段总：你好，知道了你的博客，我从头到尾看了三遍。你是最接近巴菲特的人，你也是价值投资的执行者。我想问的是：现在Ａ股已盘了８个月了，而美股是不断新高，你估计获利也成倍了吧，现在是买还是卖，还是趴下不动为好。
2010-03-26 11:00
A股不知道。
美股也不知道。
但我知道我的yahoo和GE都还不到卖的时候。没有任何计划卖。
2010-03-26 11:09
段先生很平实，投资的道理就那些，谁说出来好像都一样的。犹如信佛之人中，了解佛性并照做的人很少一样，价值投资何尝不是如此啊。正所谓：知者不言，言者不知。我最大的收获是：不是只有什么品种才可以投资，而是不同的人了解的品种不一样，投资标的自然就不一样。
2010-03-26 11:12
段总，谢谢！你回复的这么快！我知道了，现在趴下不动最好！
2010-03-26 11:13
段先生因为了解制造业，了解游戏，所以投资了网易、GE、yahoo、还有香港的什么数码，黄宏生的，并不一定大家都投消费啊、医药啊、金融的。
2010-03-26 11:18
2010-03-26 11:18
段永平 回复 一枝春
39楼
2010-03-26 11:03
想请教学长一个问题，我看您说也管别人的钱，那一开始的时候有没有亏过？怎么处理的？有没有出现什么意想不到的翻脸的情况？我有几个在美国加拿大的好朋友最近老听我聊投资投资的，现在都跟着我买YHOO，然后我每天看行情的时候觉得压力就挺大的了。以前觉得都挺无所谓的，关系都很好，也都是用闲钱，但是最近经常担心万一亏了伤感情……
2010-03-26 11:10
呵呵，我运气好，到目前为止只有一个人亏钱，当年做空到现在都没办法翻身。
总而言之，还是尽量不要帮人投资的好。推荐股票也要特别小心。我在这不推荐任何股票，只是讨论一下。
2010-03-27 02:16
xlli777我说一点希望你别生气，我也记得你以前的一些评论，从你的行为看你还没懂价值投资呢。先试着自己去多看些东西，不要整天把投资挂在嘴边，好好消化一下。巴菲特他真的很懂的时候就会很自信，也愿意指导别人，他们也不掩饰这些赚钱的方法，反而希望去普及。你现在买yahoo我估计连你自己都搞不懂投资标的是多少，一有各种波动你都会慌的。到处跟别人说，恰恰自己制造了一个投机环境。真的懂了才能远离市场，不用每天看行情。祝你好运呵呵
2010-03-27 02:20
呵呵，也许他看懂了而你还没看懂呢。
但是推荐给人总是很有压力的。少做为妙。
2010-03-27 02:21
在这讨论了这么久，希望你真能理解价值投资，不要学歪了。像巴菲特说过千万别手里拿个锤子，看什么都像钉子。呵呵，共勉~
2010-03-27 02:26
我能看到他没懂，希望给他提个醒。我自己对yahoo确实没看懂，跟您讨论了这么久我也没懂，所以我也没有碰。我只是希望大家在您的博客真能受到启发呵呵
2010-03-27 02:28
推荐僅供參考,投資結果請自行負責
2010-03-27 02:39
呵呵，没看懂不碰绝对是对的！
2010-03-27 02:39
不管谁推荐都一样
2010-03-27 04:15
现实社会里你也这么爱评价别人？
2010-03-27 06:03
呵呵可能文字看不出我说话的语气，容易误解。我只是希望劝人向善。如果做得对就应该肯定，不对难道不说么？没觉得我在给谁评价啊，不大明白您的意思。我本人也是因为在这讨论其实最近才懂了价值投资，07年底我买了GRAHAM的聪明投资者没有翻几页就经济危机了，中间改看彼得林奇让我上手入门，巴菲特的东西也是才看完不久，想搞懂他究竟为啥说自己是85%的GRAHAM,最近才又好好开始看聪明投资者，这次一看我就顿时明白了，这本书写的真好，巴菲特在这基础上做到了更好，很多问题的认识突然也通了，包括企业经营啊资本主义经济啊包括米犹的行为甚至看彼得林奇都有了新的认知。我觉得受益很多，所以一直关注这个博客，感兴趣我就做做研究，看good to great分析两房就想到当初彼得林奇投资，最近一段时间每天都觉得自己在进步，所以希望其他人也能进步，就是这样而已，评论没有其他感情色彩。要是我不合适的评论您就帮我删一下吧，谁让网易没自己再编辑的功能呢。呵呵谢谢~
2010-03-27 06:56
打错了08年底买的GRAHAM，因为是英文版的当时没有一点股市常识的情况下就没读下来，没多久就危机了。还是看了中文版的彼得林奇入的门
2010-03-27 07:30
呵呵，我只是觉得投资很有趣。大家经常会用不同的语言表达同一个意思，所以不要随便说人家不懂价值投资。批评太多会有人不敢说话了。
40楼
2010-03-26 11:46
段老师您好，请教两个问题。
一、价值投资简单却不容易，理念很好理解，为什么不简单呐？我理解的是投资的资金必须是闲钱（所谓闲钱就是有也可无也可的那部分），目前的状况是老百姓没多少人能说自己的钱是闲钱的，吃、喝、拉、撒、衣、食、住、行、医疗、教育占用了我们大部分的收入，能用来投资的资金很少，所以不容易，因为原始资金的积累不容易。
二、作为一个普通而不是专业的投资人，能力圈肯定是比较小的，能看懂的行业和企业肯定范围很小。能在低价买进的机会更少，对于我们来说价值投资就是等待，不知对不？请段老师指教。
2010-03-27 08:20
任何人都不是每天都有机会的。好像巴菲特说过，一个人一生当中能有4-5次机会就很不错了。关键是，当机会出现时你是否能抓住。你说的等待也是很好的理解。
每个人总是会懂点什么东西的，什么都不懂的人真的不多。
41楼
2010-03-26 13:11
您好段总,我想知道股价具体是由谁决定的？
还有决定股价的因素.
比如每股10元，一小时后涨到每股10.5元，那这个价格是谁决定的呢？
呵呵,这问题困扰我很久了,网上都没找到合适答案,都是答非所问.您是这方面的权威,看到您的博客就好像看到了答案,麻烦您说说,先谢了
2010-03-26 13:17
短期股价是由（买卖量）供求决定的，长期股价是由价值决定的。
2010-03-26 13:22
如果有这方面的书籍能否介绍一些读读,您有出这方面的书籍吗?
希望能帮我解答上面的问题,这些问题困扰我好久啦.感激不尽...........
2010-03-26 13:30
看看巴菲特的东西。网上找，到处都是！
2010-03-26 13:30
是不是一家公司的股价都是统一的,还是个人买卖决定,能否仔细点
2010-03-26 13:32
或者举个例子
2010-03-26 14:09
股价不是统一的，就像青菜和猪肉的价格。段总都回答你了，短期股价是由（买卖量）供求决定的，长期股价是由价值决定的。
估计你是新手，你还是去了解基本的东西先吧，在网上找一个模拟炒股来玩玩，还可以去百度知道哪里找找，对于新手还是很有帮助的。
2010-03-27 08:05
谢谢
2010-03-27 20:52
我也谢谢段总，因为我学到很多。
42楼
2010-03-26 13:42
哈哈，段总。您真有意思！
很巧合，我2007年看到对您的采访才开始真正学习股票投资的，二十多万做到了60多万。
您的“少就是多，快就是慢”确实让我学会去辨证的看待问题。
2010-03-27 08:09
恭喜！
43楼
2010-03-26 13:45
请教段董;看到你介绍的麦肯锡7s,你是用它来分析企业的好坏吗？
2010-03-27 08:09
恩。我可以用7S去分析公司的问题出在哪里了。有的问题可以解决，那就是机会。有的问题不好解决，那就先不碰。
44楼
2010-03-26 13:46
非常感动于您对浙江大学和人民大学的募捐行为，3000万美元对中国教育的帮助虽然不大，但是社会影响很大，现在社会的浮躁和拜金主义影响了很多人，可您的做法让我们对金钱有了不一样的理解。
2010-03-27 08:06
2010-03-27 08:06
段永平 回复 putong001
45楼
2010-03-26 15:28
授人以渔，乃真好人！阿段是好人！
花这么多时间来答疑，会不会影响你做自己的事情？
2010-03-27 08:01
呵呵，还好。没时间就少上来嘛。最近有点空，过段时间会有点忙。
46楼
2010-03-26 15:41
又见段总，转瞬十二年。我们想做国旗基金会，不知段总可有意愿？
2010-03-27 01:22
没有。
47楼
2010-03-26 16:19
段总你好,5年前我曾经是你业务发展部的职员,一转眼5年过去了;怀念段总!
诚信,本分,团队,创新-------我永远记着;怀念段总,怀念"步步高厂歌",怀念公司的图书馆......
---张瑞先
2010-03-27 01:03
2010-03-27 01:03
段永平 回复 人潮
48楼
2010-03-26 16:20
不知道段老师对黄金有什么看法
2010-03-27 01:04
我不投黄金
2010-03-27 01:08
我不投黄金。投黄金不增值，加上损耗连保值都有困难。
49楼
2010-03-26 16:50
段总是我真正崇拜的偶像，你十年就可做到从打工者———大企业家（不是一般的大）———资本家。而且打造了中国三个名牌产品，中国有几人？段永平这个名字注定会影响我的一生。可以说没有您就没有我的今天，1997年我开始经销步步高产品，有了第一桶金后开了工厂（像我这样的在全国还大有人在），做开关电源适配器，目前有400来号人，但直到现在我一直没放弃经销步步高产品，您的思想、您的理念、您的慈善是我们学习的标杆。希望中国有更多的———段永平！
2010-03-27 00:55
三块牌子的说法不要乱讲
其实严格来讲，我对小霸王操心最多。步步高只是头两年还算在一线。其实我离开一线后我们每个公司的的进步都非常大，我本人并没有什么功劳。呵呵，我大概每年能回一趟公司，偶尔说个类似于我们要好好干之类的话。然后干好了就成了我干的了
2010-03-27 07:58
其实我最高兴的事就是我不在一线公司做的比我在的时候好。
我这个人比较懒散随意，不是一个好的CEO人选，现在证明我对了。
2010-03-27 11:33
三块牌子的说法不要乱讲？高调成事，低调做人
2010-03-27 11:36
步步高VCD我结婚时买着用。
2010-03-27 11:48
2010-03-27 11:48
段永平 回复 猫咪
50楼
2010-03-26 18:34
段总，请问您现在怎么看NINE这家公司？您觉得这笔投资错了吗？
2010-03-27 07:55
呵呵，我觉得至少进去时是了解的很不够，但现在还不是下结论的时候。
51楼
2010-03-26 18:36
呵呵, 从段先生的博客可知,国内的富人素质实在是太低了.
2010-03-27 00:22
2010-03-27 00:22
段永平 回复 爱你没商量
52楼
2010-03-26 19:31
大道至简,段总说的好。另外提到的简单胜复杂也是一样，对我们启发大，但本人估计这些道理没一定的磨练及修为理解不透。物理学这么多的公式，最高境界的仍然是简单一个公式E=mc2,但理解到的有几人。大师的东西到最后估计都是相通的，估计巴非特如果懂中国古文，一定能理解到论语，老子等著作。
2010-03-27 07:53
什么东西要理解都是要磨练的。
53楼
2010-03-26 22:03
很久以前在一份财经媒体上看到段先生一句话“做企业如跳水运动员，动作越少越好”，深受启发，也把它作为做人的原则之一。
2010-03-27 00:15
呵呵，我总觉得那是史玉柱说的。他老说是我说的，我自己有点不记得当时是不是用过跳水这个例子。我大概说过企业一定要聚焦，或者是焦点法则等等。不过用跳水来形容非常好，谁说的不重要。
54楼
2010-03-26 22:09
段总，我有12万闲钱，工作不上不下，有小孩，供房，我又该如何投资啊？？
2010-03-27 00:10
2010-03-27 00:10
段永平 回复 深圳啊飞
2010-03-27 07:52
这是个很大的问题，我回答不了。
我对中国现在的投资环境不太了解，不敢有建议
55楼
2010-03-26 22:27
段先生你好，请教您对中国中铁 的看法，此股有长期投资的价值吗？谢谢
2010-03-26 22:48
段总对A股不怎么了解的。
2010-03-27 07:49
不知道
56楼
2010-03-26 22:33
有人把日本人比做蚂蚁，但与吃苦耐劳的中国人相比，日本人差得远。在中国珠江三角洲、长江三角洲、黄河三角洲，有数不清的技术落后、产品雷同、管理松懈的家族式工厂，这些工厂技术低、效益差，唯一的优势就是有蚂蚁般吃苦耐劳、牛马般顺从的中国人在支撑，工人每天的工作时间长达 10小时以上，住着简陋的房子，过着最低级的生活，得不到基本的社会保障。这就是在中国的优越性。
如果以小时计算报酬，中国人是全球工资低的，比越南稍高一些。
现在都讲产业升级，可是中国的人才储备跟不上吧。素质和专业技能，还有人才的创造力都比较落后。
中国打网络游戏的人特多，所以成就了一批网游企业。不过现在腾讯QQ崛起了。
2010-03-27 07:49
我怎么觉得日本人比我们中国人更能吃苦，而且更有纪律？
我记得一个在日本呆过10年左右的朋友回来说，日本人给公司干活比中国人给自己干活还要认真。不要小看日本人啊。
2010-09-10 13:16
段总，有一个困惑：为什么日本经济不振（相比1990年前）有20年了，日本人的生活舒适感却依然不错呢？如果放在中国，不知道会是什么感觉。
2010-09-10 13:18
但创新的天花板，可能要比精细管理的天花板，要高得多吧。
2010-09-11 09:19
呵呵，如果比尔盖茨今年赚的钱和去年一样多或者比去年少5%就叫“经济不振”，难道他就应该生活有问题了？
57楼
2010-03-26 22:34
中国目前网民接近5亿，且每年增加7%。
腾讯是赶上了，这么多年来业绩增长迅速，且有持续性。
段总你看过腾讯控股的年报没有？
2010-03-26 23:59
我知道腾讯。后面的例子里我会讲我为什么会错过腾讯。
2010-03-27 00:22
很期待，非常实用的案例。
2010-03-27 11:40
呵呵，中国电信、深圳创投、搜狐本来想收购腾讯、还有熊晓鸽的IDG都错过了腾讯。
甚至连马化腾自己都险以100万价格卖掉。中国互联网企业创立的前几年都没有找到有效的商业模式。腾讯的学习模仿能力特别强，什么赚钱它就跟风（呵呵，敢为天下后）。主要它的客户资源太庞大，用户粘性高，而且年轻用户消费都比较随意。
记得03年我读大学的时候一直都是玩联众游戏的，后来QQ一推出游戏中心，我发现特别方便索性就转移QQ游戏中心了。腾讯营销能力强，一直以市场服务为导向。
2010-03-27 12:08
段总这么知名，信息资源应该很丰富。你没买腾讯肯定是有你自己的判断，就像巴菲特一直没买微软的股票一样。
我对自己错过腾讯也很后悔的，07年因为在内地买了业绩最好的煤炭股。而去香港开股票账户又麻烦所以就没买，08年看到腾讯07年的年报后，要买成本比我同学贵十多块一股，还是不敢买。这充分说明了我多么短视。
当马化腾在125港元左右抛售500万股腾讯股票时，我估计腾讯09年每股盈利可能是3元，40倍市盈率。我都准备要融券卖空腾讯的，后来没想到飙升到176港元之高。
跌破眼镜之余，搜索很多机构对腾讯未来业务发展的分析来看。大多数机构预计腾讯还会高成长，2011年每股盈利会到5.3元。我想腾讯难道会成为日本任天堂那样的娱乐游戏巨头？
腾讯第一大股东南非MIH投资8年32倍回报，仍然持股不动。我想他们可能是有投资团队对中国互联网市场前景做过很深入的分析的。
当中国的年轻人的娱乐休闲时光从传统的家庭电子游戏机上转移到互联网上来，腾讯们的盈利模式也就成为成本最低效率最高的生意。
2010-03-27 12:11
孙正义对互联网的投资是狂热的，知名的互联网公司他都有投入。他好像对互联网能给人类生活和工作带来的转变抱巨大的期望。
2010-03-27 12:14
呵呵，如果6-7年前我开了个QQ号的话就有机会买腾讯。现在还没QQ号呢。
2010-03-27 12:26
这个世界太精彩纷呈了，每个人的精力都有限。
孙正义那么狂热的投资全球互联网企业，我在大学里的时候觉得他是疯狂的。现在看来，他在中国的投资都非常成功。
您回复说投资Yahoo过，不知道您怎么分析它的。
2010-03-27 12:33
段总，我读初中的时候您的小霸王游戏机很火。那个时候您怎么有魄力请成龙拍广告，在中央电视台当标王？！国营厂充分放权让你做营销策划的话，预算卡的很紧吧？
中国好多标王企业都倒闭了，中国人为何很少能把一个品牌长期的成功的经营好，当然哇哈哈和您的步步高例外。可是你们都没有选择上市，why？
2010-03-27 21:09
例如智能系统能会根据的你阅读习惯帮你在浩瀚的信息海洋帮你找到你所感兴趣的内容，并在你版本百般无聊的时候feed给你。
这个很好，省的自己找的辛苦
2010-08-29 12:27
段总腾讯公司的游戏业务的收入已经占到公司主营的第一比重。你应该知道日本的任天堂游戏公司吧，八零后玩的电子游戏和家庭游戏有很多都是这家公司开设的。
假设您是腾讯董事会的成员，您会在腾讯公司的游戏业务拓展方面提什么建议呢？特别是在网络时代，游戏缴费都是在线上完成的。
2010-08-29 12:29
互联网还处在萌芽期。主要受到计算机硬件的制约。目前在分配在全球互联网上的信息，只占了很小很小一部分。而且这些信息并没有很有效的传递和挖掘和分析。电信业提供了硬件级别的信息传递，并把最直接的需求最简单，直接的会话，邮件与其绑定。或许正因为电信的短视才出了腾讯这个未来互联网的统治者，跟ibm和微软如出一辙。未来会有越来越多的信息加入到互联网上，信息的来源和层次也会丰富的让你难以想象。除了一般传统的媒体新闻，生产消费的商业信息，人际圈的信息交流，还会有个人每时每刻的健康状况，你所看过的所有网页链接，你在超市买过的所有产品，如果把这种信息都保存下来加以分析，就能得一些很有用的信息，来提高人来的生活水平和质量。例如智能系统能会根据的你阅读习惯帮你在浩瀚的信息海洋帮你找到你所感兴趣的内容，并在你版本百般无聊的时候feed给你。分析的吃的东西是否健康，应该怎么改善。前提是社会有足够的生产力和资源分配政策来支撑这类产品的存在
2010-08-29 12:34
我十年前开通了QQ号，现在我已经离不开他。上面有我重要的人际关系网，也有很多全国各地的各行各业的一些“知识分子吧”，我们无所不谈，交流信息。
QQ宣布每个月收费5---10元的使用费我肯定会交，毕竟我的手机号码每个月要16块的月租。
还有，QQ2004年推出游戏平台以前，我们一直在中国游戏中心还有联众玩游戏，QQ一推出游戏中心，我明显感觉到同学朋友同事都转移到QQ。
QQ是一个巨大的资源中心，目前没有对手。看未来几年内，手机互联网的发展怎么样了，中国移动在手机支付和移动互联网上下了很大的研发成本。
2010-08-30 16:30
董事会的作用是不让做不对的事，不应该建议什么。
58楼
2010-03-26 22:36
最喜欢段总的一句话是“敢为人后 后发制人”。但是，未来要想做强做大，扛起中国家电用品的大旗可能还不行吧。
2010-03-26 23:57
给你举几个“敢为人后”的例子：苹果的iPod算是吧（之前mp3早就满大街了）？iPhone算是吧（手机不用说了）？Xbox算是吧（之前有任天堂，PlayStation等等）？Playstation算是吧（之前有任天堂，世家等）？国内的例子就不举了，太多了，相信你能明白。
2010-03-28 05:07
不“超”谁会买呢？腾讯其实也是一个很好的“敢为人后”的好例子。
59楼
2010-03-26 23:11
段总,想问您几个有意思的问题,您别见笑哈.
假设有一家生产环保用品的上市公司,处于业内领先水平,具有健康的企业经营理念及多项发明专利,但目前在股票交易市场的价值严重低估,特别是随着自然环境的不断恶化,该企业的市场价值会不断重估.问:
1\您是否会持有这样的公司进行价值投资?
2\如果您投资于该企业,那么您将于何种心态持有该公司的股票?因为该该公司的价值,与自然条件的恶化息息相关,当然,您以及我们所有的人是不希望自然条件恶化的.
还有两个问题与以上两个问题不太相关:
1\您的投资,除了股票外,还会参与其它资产投资么?比如地产\期货?
2\对于股票,除了做多之外,您还会做空么?如果发现某些股票的价值严重高估时,您会做空它么?
谢谢!
2010-03-26 23:47
如果真是严重低估为什么不买呢？
当医生是要教人怎么不生病的，所以心态上没问题。
我不投资别的。
我现在有3个东西不做：不做空，不用margin，不做不懂的东西。
60楼
2010-03-27 01:11
标普500指数的交易形态强烈意味着短期有回调整理的需要
2010-03-27 07:40
2010-03-27 07:40
段永平 回复 owen
61楼
2010-03-27 01:27
不知道 Mr.段,对黄金ETF:GLD有什么看法?
2010-03-27 01:34
没看过，我知道索罗斯们买了不少。我还知道索罗斯管60多个亿，共有700多只股票。呵呵，看不懂。
2010-03-27 01:48
你买那么多股票,有没买或卖一些期权,作对冲?或卖空些股票作对冲?
2010-03-27 02:12
我是在家作短线美股,市场很无聊不上也不下,很高兴看到这里聊天,
我看跌今天市场...
2010-03-27 02:22
2010-03-27 02:22
段永平 回复 owen
2010-03-27 02:24
对冲是要成本的。
2010-03-27 02:39
今年市场很强!我在等待短线卖空
62楼
2010-03-27 03:11
请教Mr.Duan 对标普500指数今年有什么看法?看涨or看跌?
2010-03-27 03:39
长期看涨，今年不知道。
2010-03-27 03:42
Thanks!Mr.Duan
63楼
2010-03-27 04:38
段总,我认为巴菲特之类的玩的根本就不是股票,跟普通的散户投资模式是有区别的,他们这类的大投资家更注重的是企业更内层的东西,而散户们更关注的只是股价罢了.巴菲特才是真正的投资家.大家叫他股神我想他自己都可能不赞同,因为这世界上没人能够预测股票的走势!
2010-03-27 07:35
巴菲特也是从散户开始的，我也是。他的东西不神秘，至少对我的帮助很大。我就是看了巴菲特的东西后开始投资的。
2010-03-27 09:13
我总觉得没有大资本做不了价值投资,做散户更不容易了.只能做短的,还不一定有收成!
2010-03-27 09:18
有100块就行。巴菲特就是100块开始的。
2010-03-27 09:51
钱多钱少都不是问题，不坚持价值投资，是很难从股市中赚到钱的，在股市中您只能赚你看得懂的钱，你看不懂的钱，即使你赚了也会赔出去，您还没有读懂段总的话。
2010-03-27 11:30
2010-03-27 11:30
段永平 回复 shenzhenmonkey
2010-03-27 11:46
我认为有巴菲特那种耐心境界可能没几个人,大多都是发财心切的,哈哈
这也是投资的大忌您说是不是!
2010-03-27 11:50
恩，所以能发财的少。
2010-03-27 12:02
段老师吉祥：
学生对您这句话的理解是：不在钱多少，重在自己有没有建立这个投资观念，操作能力，投资习惯，
学生我现在拿少部分钱来进行价值投资训练，小资金若训练相对成功了，就能操作大的资金，因为投资道理是一样的，是吗？
2010-03-27 12:06
是的
2010-03-27 12:08
大多都是发财心切的,哈哈，这也是投资的大忌您说是不是-----这个也是现有的大众普遍心态现象。
不过学徒我，没有发财心切的状态，也没有想发财的事，只要收益能高于9%就行，[因为房租年收益还没有9%，]
目前只是想学习段师的规则-----把自己想做的事做对，并坚持下去。也就是按规则做事，这是本人要训练最重要的目的之一。
2010-03-27 12:14
我就是看了巴菲特的东西后开始投资的。
赞叹段师的智慧和悟性及能力！
愿我及所有想学习投资的人，都能有您这样的智慧和能力，学习好投资，
最想学的就是您的，把事情做对，并坚持下去，这句对我太重了，
学生我最害怕的事，就是自己做事做错，更怕自己知道错了，还不及时改正，甚至找借口，或者妄望有什么。
愿智者段师，多多讲讲您是怎么样把事情做对，并坚持下去，
以及发现错及时改的事例，
因为大多数人都有文化，对巴师及您的价值投资理论都很理解，我除外，但在真实的操作上及过程中，各人就不同了，因为训练过程总会出错，这就需要您的经验和智慧多多帮助！
2010-03-27 12:18
把事情做对是要靠学习的，在实践中学习，在犯错误中学习。不做永远都不犯错，但永远学不会。
64楼
2010-03-27 11:24
你的这句话：“父母的教育，小时候的经历和苦难，小学，中学，大学，研究生学到的东西对我经营企业和现在的投资都起到了很大的作用。”
令我想起另一句话：
“松下幸之助被日本人称作“经营之神”，然而，他认为自己能成功，不是因为比别人多强，而是比别人多弱，“贫穷、身体弱、学习能力差是我成功的源泉，贫穷让人勤奋，体质差让人明白健康的重要性，而学习能力差则让人明白要向所有人学习。”
2010-03-27 11:49
2010-03-27 11:49
段永平 回复 猫咪
2010-03-27 11:55
原来你在。你那边应该是夜晚十一点多了
2010-03-27 12:08
现在9点，马上下了。
65楼
2010-03-27 18:40
请问段兄：你是怎样走上价值投资之路的？
2010-03-28 05:19
搬到美国后没事干逼得。
2010-03-28 05:47
段总平时跟巴菲特有没有联系
2010-03-28 07:46
没有。也不知道找他干嘛
66楼
2010-03-28 13:14
那老师对白银的了解呢？？？
2010-03-28 13:26
不了解
67楼
2010-03-28 17:22
请问段总，您说价值投资没有国界，但房地产市场呢？真的可以参照《穷爸爸和富爸爸》吗？中国会不会和美国的情况不一样？（城市化/物业税/人多地少。。。）只有年收益超过10%的房产才算投资吗？这些疑问是贪婪和恐惧在作用吗？
2010-03-28 22:54
我不太熟地产，但知道道理都是一样的。
2010-03-28 23:57
个人对房地产还不成熟的感觉，其关键似乎是杠杆哈。不动产因为确实变现很难，所以根本不应该在高抛低接、倒手投机中考虑。而若确实能够低价时入市，用好杠杆的话，那就真的是长捂长有的了哈。
68楼
2010-03-28 21:31
向段老师请教一个问题:
真正的价值投资者应该有独立判断企业价值的能力.
但很多人缺乏这种能力,基本上借助其他渠道.
比如看净资产.看发行价.看增发价,看大股东转让价
看到跌破净资产了,买,
看到跌破发行价了,买.
看到跌破增发价了,买.
看到跌破大股东收购价了,买..等等.
您对这些人要真正成为价值投资者有何建议.谢谢!
2010-03-28 23:02
看看巴菲特的东西。
69楼
2010-03-29 22:35
这里有一个与投资不关系的问题
山寨的产品设计都很没有原创精神，但是冲击了用户和市场，请问段总如何对付山寨化，可能段总所在的环境已经感受不到这个问题了
另外，如何敏锐的发现用户需求，而且是真实的潜在的需求，有什么诀窍保证做这个正确的事情呢？
2010-03-30 01:53
不知道山寨的定义。
发现用户需求的诀窍可能是总是站在用户的立场想问题。
2010-03-30 17:16
别人为什么高价买你的股票?请问段总这是不是一种用户需求?有是短期观点.有的是长期观点.短期的观点我们说他是投机.长期观点我的说他是投资.您是怎样区别的.想听听你的想法?您认为有必要区分投机与投资吗?谢谢.
2010-03-31 00:50
呵呵，我没必要区分，我很清楚
70楼
2010-04-03 21:27
段总，很想知道您操习英语的经历，最好能有一篇博介绍一下吧。
记得你之前在媒体上说，本来早就想跟巴菲特吃饭的了，但因为觉得自己英文不好，所以迟疑了一些日子，后来想通了。
呵呵，你说你中文不好，但学粤语又那么利害，中国早些年大学生所学的哑巴英语大家都知道的。我想，你操习英文的过程一定很好玩，很多趣事可以分享一下的
2010-04-04 02:21
我的英文不好，但是有点底子。起码20多年前就过6级了，可惜这些年进步不大。听说还是有些进步的，毕竟在这还是经常会用到，但自己确实也没花功夫学。当年学粤语是花了功夫的。
2010-04-04 08:23
非粤语区域的朋友在广东呆的时间长，会听的很多，能说或者说敢说的，很少，尤其是男孩子，10个里没有1、2个敢去说的，敢说的，起码都是克服过一个心理别扭期，呵呵
粤语好像说是世界上第8多人口说的语言，可能段总操的这口粤语，在美国也用上了吧？
2010-04-06 10:21
我8岁的时候跟家人来广东，学粤语全靠翡翠台的《包青天》～3个月就出去都跟人说广东话了，不过一直到现在发音还有一些小问题，聊久了就露出“老北仔”的马脚了……
2010-04-06 10:29
我会讲不会听。