其实昨天就从Omaha回来了，不过一回家就看到定的iPad已经寄到，自然要忙活一会，博客的事就。。。 关于股东大会上讲的东西，相信关心的人都已经从各种媒体上看到了，我不想在此重复。 说一些和投资没那么直接相关的事： 1. 一个4万人的会，有人早上两三点就在那儿排队了，就为了占个好位置。 我们6点45分到门口，然后从门口走到队伍的尽头居然花了10多分钟。 整个过程中没见到人插队。 7点30分左右开始进场，听早到的朋友讲，里面也没见过有跑着抢好位置的现象。 听说前几天世博会的秩序也很好。 2. 我简单地注意了一下到场的人，有几个东西也许有点意思： a。老人还是非常多，但好像今年比例比前年（去年我没去）下降了一点； b。亚洲人比例在继续上升，估计已经超过5%了，主要是中国人和印度人为主； c。基本见不到黑人，和前年一样；前年我曾经专门在会场里数了数我能找到的黑人，大概花了近20分钟，只见到 6个黑人。（这里只是描述一个现象，没有别的意思。) d。到场的人似乎看起来都挺开心的样子（有点太主观的感觉）； e。大部分男的都是正装或半正装，我自己却是休闲装。(第二天我也是正装） 不知道也去了的博友有没有补充的 3.股东大会每年最吸引人的可能是8：30分开始放的电影，因为只有这个时候场里的人是最满的； 4.80岁的 巴菲特和86岁的芒格在会上一讲（包括回答问题）就是近6个小时，好像身体好的很。第二天上午我见 到他们时，依然觉得他们很精神，一点也没看出疲惫的样子。 我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法。 5号去听芒格讲，以前还没去过呢。 顺便说下，《穷查理宝典:查理·芒格的智慧箴言录》这本书不错，李路的序言写的也很好，我翻了一下，觉得自己该好好看看。
条条道路都可能通罗马，这里是一条"未必"最好但肯定能到的。
Omaha
评论区 30 楼
1楼
henry6688
2010-05-04 13:51
从参会股东的着装看，这么多股东都是以“尊敬”和学习的态度，而不是玩一玩的“休闲”态度参加股东会的。段总第二天换了正装是不是也出于这种心情？
可见巴老的号召力依然不减当年。
什么时候黑人弟兄们也进化到高级资本主义的投资阶段，这个世界就更进步了。
段永平
2010-05-04 14:36
第二天是小会，大家全正装。
眼大大易学坏
2010-05-04 20:00
小会的都是什么人参加啊?
段永平
2010-05-05 06:56
就是一些老巴请的朋友和客人，大概300多人（我不可以说都有谁）。两年前我去的时候没见到其他中国人，这次发现好多中国人（好像有快20人了）。
2楼
2010-05-04 14:02
价格太高了，我见过的国内最贵的书，不符合国情呀。
2010-05-04 14:34
我要能写出这么一本书，我就卖999一本，肯花这种钱的人才更有悟性。
2010-05-04 14:42
惭愧，还没有看到这样的书，去找一找。
段老师要是写了这么一本书，就算再贵，也要请一本来学习。
2010-05-04 14:58
2010-05-04 14:58
段永平 回复 地
2010-05-04 15:04
刚才打电话到书店，没有货，网上查了一下，还缺现货，
2010-05-04 15:06
可能是太贵了，所以缺货
估计盗版的要出来的
2010-05-04 15:20
照段老师的思路，还可加上一条件：一次最少要购买十本。。
2010-05-04 15:22
我要能写出这么一本书，我就卖999一本，肯花这种钱的人才更有悟性。
---照段老师的思路，还可加上一条件：一次最少要购买十本。。
2010-05-04 16:14
同意，对自己有启发的好书，基本都属于价格（书价＋时间成本）远低于价值的好投资。但是一本烂书，却属于价格（书价+时间成本）远大于价值（是0或复数）的烂投资。我觉得成本主要是时间成本，书价在成本中占比很低，不属于重点关注对象。
2010-05-04 16:38
我记得李阳好象说过这样的话：只要盗版英语书没有错误，我也不追究责任，那能够让更多的人学好英语。大概意思是这样。如果您真的出了价值投资方面的教材，您对盗版怎么看？
2010-05-04 17:27
王石说国内的书算便宜了，几十块的算是低估吧。
2010-05-04 17:29
灾国内没有盗版的书证明商业价值不大，连盗版商都看不上。
2010-05-04 17:49
段总要是出要关于价值投资方面的书，我订十本。
2010-05-04 18:16
呵呵，我也不是支持盗版，不过我发觉有些大师的境界（让更多的人学会英语，不管盗版还是正版）非常高，非同一般，这是让我感到震惊的，这样，我会更加义无返顾地买正版支持他，支持他出更多的东西。
2010-05-04 22:20
哦，是这样，那有钱了是可以买来看看，反正跟捐款是一样的。
2010-05-04 22:44
是的。
2010-05-05 06:14
2010-05-05 06:14
段永平 回复 长安
2010-05-05 06:17
最关键的是我知道我肯定不会写书。
2010-05-05 06:29
2010-05-05 06:29
段永平 回复 algor
2010-05-05 06:43
1.我不会出书，至少我现在这么认为。
2.盗版是个道德问题，长远来讲我们所有人付出的代价远远大于我们从中得到的那点眼前好处。我现在坚决反对盗版！
2010-05-05 06:46
恩。几十块美金的书在美国很正常，不知道为什么人们认为翻译过来以后就应该买到几十块人民币。
2010-05-05 06:47
呵呵，曲高和寡。
2010-05-05 06:48
已经有这么多好书了，我干嘛要添乱
2010-05-05 06:52
2010-05-05 06:52
段永平 回复 余祥平
2010-05-05 09:07
我想到冯小刚电影的台词：“你们的VCD(威塞地)有没有超强纠错功能啊？” “我们爱岛VCD向来都是以超强纠错著称的！” “超强纠错就是超强盗版，正版VCD不用纠错！”
2010-05-05 09:12
在美国的时候我和朋友看书不舍得买，都去图书馆借，借来的书更加珍惜，不赶紧看完就要还了，而且少买书也算是为环保做贡献，低碳生活~ 所以书还是贵点儿好。
2010-05-05 09:30
纠错和盗版其实本无关系。比如，纠错中最有用的就是可以让被划伤的碟还可以看。中国人的碟传看率高，常有被划伤和磨损的情况，所以这个功能在中国很有用。日本人的机器放不了的原因是他们本土这个问题很少见，所以在开始设计时没考虑到，所以他们的机器在中国就不好卖。估计现在他们的纠错能力应该也不差了。
2010-05-05 10:11
我家用的音响是步步高的，效果不错。我女儿喜欢拿碟片当玩具，划痕较多，照样能放，赞一个，呵呵。
2010-05-05 10:17
哦，原来如此～ 那冯小刚对于纠错给了一个误导～
其实我发现一个细节，《大腕》里面演胡志标的那个演员就是给你们步步高做广告的许晓力……不会是您派过去演的吧？
2010-05-05 10:21
其实不少人都很期待你来添乱。
你的博客越来越好看、娱乐性越来越强了。尤其是各种表情满天飞，很funny.
赞一下让我哈哈大笑的两句话：
听说前几天世博会的秩序也很好。
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法。
2010-05-05 11:38
稍微对阿段提出不同的看法，我个人认为需要分阶段看这个问题：
在中国的现实经济条件下，知识的普及需要盗版和低版税的支持。
如果没有中关村的盗版软件，我想很难有众多的软件公司的崛起。包括现在已经做大做强的众多公司。
如果没有盗版书籍，中国的知识普及速度和质量不会这么高，不会有这么大量的求学若渴的高素质，低成本人才涌现。也不会有他们的学习能力和求知欲望的用武之地。
当然未来需要逐步过渡到正常化。
浅见欢迎板砖。
2010-05-05 15:07
最关键的是我知道我肯定不会写书。
---那就太可惜了现在的名作家都是纸上谈兵多经得起长时间实践考验的理论才值得发扬光大。。
2010-05-05 15:53
如果不看老巴的书，我的书有什么用？
如果看老巴的书，我的书又有什么用？
2010-05-05 15:58
其实根本原因是打击盗版成本太高，所以他乐得送个人情了，同时也可打击竞争对手。
2010-05-05 16:09
巴老的书当然值得一看再看，但您的书也许会更符合中国国情。。
2010-05-05 16:19
这个世界什么都在进化。。社会在进化、思想在进化、市场在进化。。。所以，价值投资理论也应该会进化的。。
2010-05-05 16:21
2010-05-05 16:21
段永平 回复 xlli777
2010-05-05 16:24
这可能也是我们不会有世界级软件公司的原因。
关键看你用多长的时间去衡量这事儿了。
2010-05-05 16:29
2010-05-05 16:29
段永平 回复 长安
2010-05-05 16:30
符合中国国情的书怎么敢写
2010-05-05 16:52
对，现在起，我也坚决反对盗版！
2010-05-05 16:57
“请”啊，把老段当神供起来呀，不必搞成这样子。。。
2010-05-05 16:59
是这个理。好书无价。
2010-05-05 17:00
商业价值和内在价值两码事啊，流行的书商业价值大，不过几年后可能就进垃圾堆了。
2010-05-05 17:00
订那么多干嘛呀，不是浪费钱嘛。
2010-05-05 17:02
这两者有相通的地方，但没什么因果，或者这两者都是那个人内在的某种东西的表现形式而已。
2010-05-05 17:04
恩。几十块美金的书在美国很正常，不知道为什么人们认为翻译过来以后就应该买到几十块人民币。
这可能跟国内书籍的价格行情有关系吧。或者货币的购买力并不跟汇率一致。
2010-05-05 17:08
盗版现象是个经济现象，或者说成本决定的事情，在某个经济展阶段，没法避免的。
2010-05-05 17:09
价值投资这个领域，书已经足够了，还能写出什么新东西来？顶多是换个表达方式，增添些新例子而已。
2010-05-05 17:11
符合中国国情的书怎么敢写
哈哈，这句太搞笑了。含义丰富
2010-05-05 17:41
哈哈，别介意。
2010-05-05 17:41
2010-05-05 17:41
段永平 回复 jordanmjw
2010-05-05 17:42
2010-05-05 17:42
段永平 回复 jordanmjw
2010-05-05 18:03
我觉得价值投资能长寿是真实想法来着，不是joke
2010-05-05 18:05
2010-05-05 18:05
段永平 回复 糊涂是福
2010-05-05 20:02
子孙若如我 留钱做什麽 贤而多财 则损气志
子孙不如我 留钱做什麽 愚而多财 益增其过
段大哥盗版 打击盗版
2010-05-05 21:56
2010-05-05 21:56
余祥平 回复 jordanmjw
2010-05-06 15:40
2010-05-06 15:40
段永平 回复 heimaofuren
2010-05-29 15:45
对中国人来讲，您的书肯定比老巴的书更能把价值投资讲清楚。我记得“未来现金流量折现”这个问题，两年来我从老巴那里都没能弄懂，但您讲了后，一下子就弄懂了。
2010-05-30 05:23
2010-05-30 05:23
段永平 回复 余祥平
2010-05-30 05:24
这个该财务讲，巴菲特以为大家都知道。
3楼
2010-05-04 14:02
能否和李路商量一下，打折卖一批。
2010-05-04 14:35
让人打折岂不是不尊重人家
4楼
2010-05-04 14:37
段先生，你好。三年前，看了你做客波士堂，你里面说到的fast is slow 的想法，也就是你说的欲速则不达的思想对我帮助很大。我其实也算个巴菲特迷吧，我看了05年他和比尔盖茨去内布拉斯加州大学的演讲，最后提到有关人生成功的定义对我影响很大，我甚至将滚雪球的封面做成很大的相框挂在房间里，时刻提醒自己专注。你对于一个像我这样希望出国留学学习金融知识的人有什么你的想法？任何都可以？你对于人生的定义是什么？谢谢。
2010-05-04 15:01
去哪国有机会学习永远没错，但不一定非要出国。但如果你有条件专门去学习当然好。
5楼
2010-05-04 14:58
那本书确实太贵了，让我感觉：“看它还不如看《巴菲特致股东的信》。”顶级真理是不需要花钱的。我认为“实事求是”和“辩证法”学的好的人，应该比较容易接受价值投资理论，因为懂的“实事求是”的人就能接受“买股票就是买公司的股份”。
2010-05-04 15:04
那倒是，我就没买过多少巴菲特的书。不过开博后，发现看看也有帮助。所以最近也在收集这些书，有空翻翻挺好。
6楼
2010-05-04 15:21
芒格说四十岁以下的没有价值投资人，优秀的判断力需要一生培养，开会的时候帮忙留意一下是不是真的？
2010-05-05 06:16
反正到Omaha的人当中，40岁以下的确实很少。不过，我还没有理解这句话是什么意思。
7楼
2010-05-04 15:35
段总帮忙共同分析下 这个套利机会你觉的可行么无风险套利 一个保底的投资机会--机会似乎又来临了
大股东许家印亦坐闲不住,一连两日重手出击两度增持公司股份托市。据相关资料显示,许氏先於本周三(2月3日)以每股平均价3.63港元大手增持6089.7万股公司股价,接著於次日马不停蹄再增持多2145.5万股,每股平均价为3.61港元,合共动用资金近3亿港元,持股量由68.01%上升至68.56%。此乃许氏自恒大地产上市以来首度出手增持公司股份。
值得留意的是,许氏1月28日才宣布,通过旗下的鑫鑫抵押手中的2.7亿股公司股份予工商银行(601398,股吧),作为向后者4000万美元的两年期贷款融资的担保。这边厢刚抵押股份借钱,那边厢又斥近乎相当的巨资入市增持,令不少投资者摸不著头脑,同时亦引起市场对其先通过抵押消息压低股价,然后趁机扫货,舞高弄低股价的不满声音,对公司的管治素质提出质疑。
事实上,恒大地产上市前,引入周大福、淡马锡和科威特投资局等多名机构投资者,由许家印私人作最低回报保证,倘若恒大地产上市后上述投资者出售恒大股份所得金额,加上继续持有恒大在上市第7至12个月内加权平均收市价算的总和,低於他们认购恒大新股的金额,则许氏需私人掏腰包作差价补偿,最多涉资将达16.19亿港元。显然,相对於,这次“空手套白狼”式的增持,只不过是小巫见大巫。
未来6个月,3.5的招股价或许是恒大地产的保底价.截至2010.05。04日收盘价为3.00左右
2010-05-05 06:18
2010-05-05 06:18
段永平 回复 panhuiji777
8楼
2010-05-04 15:57
有个比较尴尬的问题请问学长，您到年会上能听懂老巴的发言吗？我对着Youtube听了好几遍也只能听出个六七成……他语速太矫捷了……要是全是Munger发言该多好～
2010-05-05 06:27
我大概能听懂3-4成，也许更低些，完全取决于状态。
2010-05-05 21:46
我搞到文字稿了！！有个哥们儿竟然现场把58个Q&A全记下来了，真是键盘无影手啊～～我贴到博客上了，朋友们有兴趣可以去看
http://xlli777.blog.163.com/blog/static/13856777120104592043803/
2010-05-05 21:55
不过记录者还是只记录了个大概意思，忽略了不少细节，中国女孩儿提问那里巴菲特说中国和美国就像雪碧和可口可乐那个我觉得很有意思的比喻被直接忽略掉了。
2010-05-05 22:46
关于中国的部分我做了中文翻译，在这儿：
http://xlli777.blog.163.com/blog/static/138567771201045102328217/
2010-05-06 01:01
是啊，那么多车，那么多新司机~
2010-05-06 15:46
2010-05-06 15:46
段永平 回复 xlli777
9楼
2010-05-04 16:11
看了图片的报道，感觉巴菲特老房子周围环境很幽静的，应该是一个很适合阅读的环境吧，要是有机会，一定到房子周围树荫下静静坐上一天，感受感受价值投资的那份宁静。守静啊，旁观着纷飞万物，观察到万物循环往复的道理，守静啊！动终不如静
2010-05-05 06:29
保安会过来请你离开的
2010-05-05 10:17
我想他肯定要请保镖的
2010-05-05 18:05
我去过一次，走得太近（可能过线了），结果不知从哪里跑出个人来，很客气地叫我们离开一点
10楼
2010-05-04 16:34
其中我早就想拥有这本书了，即使价格300多，我都找了三年了。段总，现在国内的物价上涨，起码预期很厉害，这本书的价值确实很高，因为都是芒格的人生精华，翻译过来是否是想让更多人接受先进思想的教育，难道是为了赚钱？李路似乎是做投资做得不错的，版权费对他不算什么吧。
2010-05-05 06:40
我觉得价格不是问题。了解其价值的人可能会觉得这是本一个人一生当中能买到的最便宜的书。不懂得人也许有人送给他也是一本最贵的书，因为这本书好重，不明白就是个累赘。
芒格出书肯定不是为了赚钱，但不意味着他应该把书送人。
2010-05-05 09:18
《蝙蝠侠》里Joker的台词：“If you're good at some thing, never do it for free.”
2010-05-05 09:20
味道有点不对啊
2010-05-05 09:28
我的理解就是大概要对自己的价值有一定的尊重，不一定为了钱，但是也不能贱卖了。可能如来佛祖传经给唐僧师徒要收礼那个例子更贴切一点？好像味道也不太对
反正就是那个意思
2010-05-05 09:31
Joker好像不是那个意思
11楼
2010-05-04 16:39
请问段大哥以前看过芒格的书吗？投资这么厉害。
2010-05-05 06:44
没有，但知道很多芒格的故事。
12楼
2010-05-04 18:03
最后，是投资者处理钱的方法也促进长寿，投资者一般对维持正常家庭开支外的钱看得不是那么重（甚至认为是一种负担），有一颗平常心，并且一般都有菩萨心肠，所以大赚也不会像中500万彩票那样得高血压，大亏也不会去进行跳楼比赛，就是说绝不会大喜大悲，这样就斩断突然死亡的可能，当然能长寿。
所以我觉得段老师讲的，价值投资是长寿的方法，我是非常赞同的。
两年前，我把投资分为三部分：一投资与长寿；二投资与理论；三投资与实践。现在看来是正确的。为了感谢段老师这句话，我花了近一个多小时，写了上面这些，不知对也不对？
2010-05-05 06:50
呵呵，我刚刚发现，你两年前就知道了
13楼
2010-05-04 18:14
段大哥能说说研究公司方面的一些技巧吗？
2010-05-05 06:51
做了20年企业，一直找不到技巧
2010-05-06 15:10
段总的话我的理解是哪里有什么技巧，只有脚踏实际，符合逻辑、事实和常识的理智的去做而已，运营和投资都是如此吧，fast is slow,也是处于同样的思维吧。段总，不知道对不？
2010-05-06 15:57
2010-05-06 15:57
段永平 回复 呼啸
14楼
2010-05-04 21:04
芒格说中国经济要想更好的发展，首先要解决几个问题，其中一个就是腐败的问题。稍微了解了一些美国行政透明度、行政效率和企业在市场竞争中的游戏规则，如果中国要想有更公平的规则和更高的经济效率，必须触及更深层次的改革。
在权贵资本主义体制下，利益和权力高度捆绑在一起。权力被过多地集中，掌握权力的人就成了最大的受惠者。出身好的功勋贵族们和出身未必好的官僚们，由于掌握权力，也就掌握了各种利益。权贵阶层们利用国家机器不断为自己聚敛财富。对权贵阶层来说，他们的主要利益来自于他们的权力，而不是来自于他们的俸禄和朝廷的赏赐，这样他们就完全没有了勤政和廉政的动力，他们在私利上无休无止地争权夺利，在公务上无所作为装聋作哑。他们的心不在勤政，而在如何转移财产，让妻儿子女移民上。
2010-05-04 21:19
人类的历史说明，要实现社会稳定和可持续的发展，或收入差距较小，或者社会各阶层之间的收入流动性大.
中国现在已经不缺少富人阶层了，但是以专业技术人才、认识分子为主的中产阶层却太少。很多暴发户更不懂得尊重技术，尊重知识。这样的社会确实难以形成良性循环。
2010-05-04 21:20
段总在国外支持了那么多优秀的中国留学生，应该也覆盖了金融、法律、政治、工商、艺术、高新技术的人才吧。
在您所了解的范围内，他们回国工作，服务社会的愿望强吗？我个人感觉应该都想获得美国的居留权吧。
国内的体制和大洋彼岸相差太远，僵化、保守、官本位思想严重。现代社会的服务型政府观念根本没有在他们的脑中生根。
扯远了……
2010-05-04 21:22
无论是政治,经济,文化,教育，应当有这种渠道，让草根有机会进入上层社会，甚至成为领袖人物。但也只有在IT世界里，中国的草根如马云、马化腾、丁磊真正实现了他们的这种愿望．
2010-05-05 06:58
2010-05-05 06:58
段永平 回复 putong001
2010-05-05 07:00
我们从来不要求，所以也不问。想回来的早晚会回来的，不会来一样可以给中国做贡献。
15楼
2010-05-04 21:54
段总，我在想巴菲特手上又那么多的现金，那么在等待股价比较低的过程当中，或者没达到他说自己觉得的合理价位的六七折，就又涨上去了，而只是达到8折这样的价位，那么是不是比较可惜而没有买入的机会呢，那它又如何处理呢
2010-05-05 07:02
好像没啥办法，他有时一等就是好几年。
16楼
2010-05-04 23:04
今天Esquire杂志专访了Yahoo的CEO Carol Bartz，挺有意思的哦~ 有兴趣的朋友可以去看看：
http://xlli777.blog.163.com/blog/static/13856777120104411158120/
2010-05-05 13:34
真看不出来Yahoo还有啥创造力，营销管理费和R&D占营收比例不低，P/E还这么高，有点替段老师担心。
2010-05-05 13:54
今天在图书馆看了一本98年出的关于Carol Bartz的书，感觉她的思路很清晰，企业毕竟都是人做出来的，我觉得Esquire这篇文章里Carol举的苹果例子还挺好的，苹果前几年也是没啥创造力。
2010-05-05 15:59
Carol是我最后下决心买yahoo的原因之一，至少觉得她有机会不把yahoo继续往深渊里带。投资就是这样，很难找到一个完美的目标。
2010-05-05 16:00
呵呵，谢谢啊
2010-05-05 17:23
真希望有个时光机可以看到3年后的Yahoo是不是真像Carol说的那样“大不一样”了。其实我自己就挺喜欢用Yahoo Finance的，觉得至少这个比Google的好用。另外香港人都挺认雅虎的。
2010-05-05 17:40
我认为至少要3年。
2010-05-08 08:55
YAHOO必须创新，寻找一种适合适合自己的商业模式。
网络世界赢家通吃，雅虎不能再追着谷歌呢，永远追不上。
2010-05-08 12:38
同意。
我觉得现在的CEO有机会让美国yahoo活下来，这对我就够了。
17楼
2010-05-04 23:27
只要《穷查理宝典》出来马上买本学习下，只是奇怪段大哥没买过多少巴菲特的书怎么对巴菲特的理解这么深？
2010-05-05 06:15
我自已基本上买过所有老外写的巴菲特的书，还是感觉对巴菲特的理解不深，遇到问题会困惑，可能是自已执行力不够吧
2010-05-05 07:12
那是因为巴菲特的东西简单，所以我能懂。不懂得人可能是把他复杂化（甚至妖魔化，阴谋化）了。
2010-05-05 11:16
我看报表都有点晕晕的，不知道从哪里下手。
2010-05-05 14:46
我觉得巴菲特的书是最通俗易懂的啦，如果巴老的书都觉得困惑的话，那芒格的书你就更弄不懂了，芒格说的倒是比较深奥的，所以我也没打算看了。把巴菲特的思想学懂了，就足够了。
2010-05-05 15:57
我非常赞成你的态度，好书一本就够，有空多看看也无妨。
其实芒格的东西挺有趣的，和老巴的语言风格有点不一样，但东西没啥本质差别。有空看看很好玩。
2010-05-05 16:27
我看报表也是晕晕的
18楼
2010-05-05 01:30
巴菲特80高龄，看上去很年轻。搞水稻杂交袁隆平，搞冰糖橙的储时健都是越活越精神，。他们活着是为了看到自己的成果实现，我也搞了个理想，看看能不能使我长寿，这个理想就是中国平安成为中国第一高价股，这就算是我的梦想吧。
2010-05-05 06:13
2010-05-05 06:13
段永平 回复 伟哥
19楼
2010-05-05 08:32
好像关于价值投资没有太多东西问段总了。
2010-05-05 08:42
2010-05-05 08:42
段永平 回复 茶水铺
2010-05-05 17:36
忘完了吗？要是说不清楚什么是投资才算学到家啦，哈哈。
2010-05-05 17:47
其实他说的挺对的，是否理解主要是靠自己悟和实践。
20楼
2010-05-05 08:52
段哥，Omaha大会的人数达到4万，说明美国人当中，价值投资的比例还是很高的。如果某一天，中国的某一个股东大会能达到4万人，这个企业一定也是个伯克希尔.哈撒韦公司。段哥，不知谁能能成哈撒韦公司？一百年中能出一个吗？我在判断，这个企业一定会在金融业或消费业中产生。哈撒韦是个保险公司，换言之，中国的哈撒韦也可能是个保险公司，你说对吗？
2010-05-05 09:07
2010-05-05 09:07
段永平 回复 wxl3141
2010-05-05 16:31
这种问题不值得回复。
2010-05-05 16:34
2010-05-05 16:34
段永平 回复 jordanmjw
21楼
2010-05-05 10:08
段总，你在“关于估值的一点想法”中说：“我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源”，这句话是否可以这样理解：一个还算不错的企业如果其股价在核心的净资产值附近，从创办企业的角度，你在这时买入就相当于你以市场的“合理成本资本”开始创办了这个企业，可以说这时的估值是合理的，已经没有多少下行空间，也就是你所说的“大致的估值主要用于判断下行的空间”，这是从价值定量方面所考虑的；另一方面，你买入后至于你应该拿上多长时间，能够获利多少，将取决于你对这个企业的生意模式，资产结果，产品经济特征等定性的指标的认识和市场先生对这个企业产出经济价值的反映，这是事先无法定量的，所以是“定性的分析才是真正利润的来源”。
这么理解价值投资的估值问题对吗？
2010-05-05 10:10
上边“资产结果”是“资产结构”。
2010-05-05 18:06
我大概差不多就是这么想的。
22楼
2010-05-05 10:23
1990年5月4号BRKA股价US$6975, 2010年5月4号US$114800, 20年增长15.5倍，年复利15.0%.
1990年12月31号BRK股东权益16.6亿美元，19年增长17.3倍，年复合增长16.5%.
同期标普增长2.27倍（年均复合增长6.1%)。
1.BRK的增长率比标普约等于2.5, 其多年的杠杆也是2.2-2.5(即负债率55%-60%）
2.按6.1%贬值率，16.6亿美元等于今天的名义54亿美元，巴老约占40%（谁能查到准确数据？）的BRK,即巴老50岁时约等于现在的名义资产20亿（市值约40亿）。
我估段老师的资产约20亿弱。
段老师才49岁，属于成熟青年，是否跑赢巴老就是PK今年啦。
段老师加油
2010-05-05 12:36
是这个意思，是段老师50岁PK49岁，和80的人PK干啥
2010-05-05 16:22
呵呵，谋事在人，成事在天啊
有PK的想法对投资可不是什么好事。
其实我不太清楚我自己的身价（好像光网易我就赚了有20亿rmb了），钱够用就行了，多出来的都是责任和乐趣，千万别成了负担。
2010-05-05 17:24
这感觉有点象天龙八部里少林寺那位扫地僧。
也有点老子说的，不争，故天下莫能与之争。
2010-05-05 17:39
呵呵，那个扫地僧可是高手啊
23楼
2010-05-05 13:08
巴菲特把投资说得很简单，而芒格却说投资需要很多知识，把投资说得很深奥。听他说看的书有一吨重。段大哥您怎么样认为呢？
2010-05-05 16:04
他们说的都很对，角度不同
我有时也这么说：投资很简单，不懂不做。但要能搞懂企业就算看一吨的书也不一定行。
投资简单但不容易！
24楼
2010-05-05 14:59
想问一下段总，假设一个公司股价17元，手头如果现金握有5元，用17-5即12元去和公司未来贴现来作比较吗？
这个时候，负债怎么去考虑？
2010-05-05 15:54
减负债。
25楼
2010-05-05 15:12
继续冒昧打扰段总，不知是否看到之前的留言？如果方便是否能回复消息至之前提到的邮箱duyiwen@rthk.org.hk
2010-05-05 15:52
2010-05-05 15:52
段永平 回复 ivan3641
26楼
2010-05-05 15:16
段前辈，现在国内的A股市场上，有符合价值投资的标的了，也挺诱惑人的。可是我的子弹在港股和美股都打没了，想问问前辈你投资的时候比如:A有一定的上涨并没有达到你的预期价格，但是现在B现在好便宜的而且相对价格来说价值更高，你会换一部分A到B里面么？
2010-05-05 15:51
如果是同一公司的A换B就比较容易决定，不然除非自己觉得差别很大，一般我不建议换。
27楼
2010-05-05 15:24
看到上海有一个很有意思的广告：“全球市值最大的银行”，银行名很小，这几个字N公里外都能看见，价格投资者哦。如果段总是这个银行的老总肯定不会这样做广告吧？
2010-05-05 15:49
这种广告越多，这个老总当的时间越短
28楼
2010-05-08 11:14
YAHOO我刚会用电脑的时候经常用它，后来改版了就不好用了，再后来它直接在HAO123这个桌面网址消失之后再不用过她了，搜索经常用百度，看网页经常用网易。
2010-05-08 12:28
yahoo中国？
29楼
2010-05-08 11:26
段总，我发觉有些产品升级或者改版了并没有以前好用，难道管理层不知道或者为了升级而升级？比如说腾讯QQ很多人都用08版的，09、10版真的是不好用，还有风行是一个很好用的看电影软件，后来升级了，一点都不好用，看电影的时候还有点停滞，我在网上看了很多网友的评论，说一点都不好用，很想用回原来那个，可是原来那个软件在网上不可以下载了，幸好我还保存有原来的那个版本，我装回原来那个，继续享受我看电影的乐趣，雅虎的网页我也举得没有以前那么好用。
2010-05-08 12:29
所以升级有时是很危险的。微软也出错在这里。
30楼
2010-05-08 17:07
段总，你觉得比尔及梅林达－盖茨基金会的投资水平怎么样？是谁负责投资这一块的？难道是巴菲特
2010-05-09 09:51
应该不是巴菲特。我没有了解过，好像不是很好。